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1、2018102018020171201702017020161201602016020151201502015020141201402014020131201302013020121201202012020111201102011020101201002010020091200902009020081200802008020071200702007020061200602006020051200502005020041200402004
2、0200310200306200302201810201802017120170201702016120160201602015120150201502014120140201402013120130201302012120120201202011120110201102010120100201002009120090200902008120080200802007120070200702006120060200602005120050
3、20050200412004020040200312003062003021行業(yè)運(yùn)行情況2018年1至10月,食品制造業(yè)固定投資累計(jì)完成額4597.24億元,同比增3.3%,較上年同期的1.2%增2.1個(gè)百分點(diǎn)。第三季度以來(lái),食品制造業(yè)投資增速有上升跡象。2018年1至10月,飲料制造業(yè)固定投資累計(jì)完成額2977.34億元,同比降7.9%,行業(yè)投資已連續(xù)20個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),并且降幅正在擴(kuò)大。自2012年以來(lái),食品飲料行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能,今年上半
4、年力度有所加大。我們分析有這么幾個(gè)原因:一是,行業(yè)產(chǎn)能,尤其效率低下的產(chǎn)能,目前仍處于過(guò)剩狀態(tài);二是,2018年,隨著銀行表外資產(chǎn)回表,企業(yè)融資渠道收窄,企業(yè)信用被動(dòng)收緊,從而導(dǎo)致企業(yè)減少了投資。食品飲料行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能的結(jié)果:擠出融資方面不具優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè),市場(chǎng)將更為集中;由于融資相對(duì)便利,行業(yè)上市公司受益。圖表1:110月食品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資7000.006000.005000.004000.003000.002000.001000
5、.000.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.0020.00固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):食品制造業(yè):累計(jì)值(億元)固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):食品制造業(yè):累計(jì)同比()資料來(lái)源:中原證券WIND圖表2:110月飲料制造業(yè)固定投資5000.00100.0080.0060.0040.0020.000.0020.0040.004000.003000.002000.001000.000.00固定資產(chǎn)投資完成額:
6、制造業(yè):酒、飲料和精制茶制造業(yè):累計(jì)值(億元)固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):酒、飲料和精制茶制造業(yè):累計(jì)同比()資料來(lái)源:中原證券WIND本報(bào)告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明第2頁(yè)共27頁(yè)圖表5:1至9月:白酒庫(kù)存較年初增長(zhǎng)資料來(lái)源:中原證券WIND圖表6:茅臺(tái)的出廠價(jià)和一批價(jià)資料來(lái)源:中原證券WIND圖表7:五糧液的出廠價(jià)和一批價(jià)資料來(lái)源:中原證券WIND2000172016801700150016001000500
7、0199807220410421094012104610210907201620420141222077092200061出廠價(jià):53度茅臺(tái):500ml一批價(jià):53度茅臺(tái):500ml10008308007398206004002000199807200104200401200610200907201204201412201709202006出廠價(jià):52度五糧液:500ml一批價(jià):52度五糧液:500ml50.0040.0030.0020
8、.0010.000.0010.0020.00白酒(折65度)庫(kù)存比年初增長(zhǎng)(;季度)2004032004062004092004122005032005062005092005122006032006062006092006122007032007062007092007122008032008062008092008122009032009062009092009122010032010062010092010122011032011
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