創(chuàng)業(yè)計劃化工06分析與07下半年展望

1、化工化工0606分析與分析與0707下半年展望下半年展望投資要點：化工行業(yè)2006年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)保持增長，但增速同比出現(xiàn)較大回落，反映出行業(yè)目前仍處于景氣下行周期。全行業(yè)2006年呈現(xiàn)出產(chǎn)量繼續(xù)快速增加、產(chǎn)品價格受成本推動保持上漲、毛利率水平持續(xù)下滑、進(jìn)出口貿(mào)易活躍以及固定資產(chǎn)投資增速仍然較快等特點。從行業(yè)上市公司看，2006全年化工行業(yè)上市公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比增長為21.52%，而凈利潤同比出現(xiàn)下滑25.56%。凈利潤同比增長

2、較快的子行業(yè)分別是日用化學(xué)品行業(yè)(432.12%)、石油貿(mào)易行業(yè)(267.27%)、農(nóng)藥行業(yè)(66.54%)、化學(xué)纖維行業(yè)(58.67%)、鉀肥行業(yè)(57.42%)。行業(yè)重點公司收入和利潤保持穩(wěn)定增長，財務(wù)指標(biāo)大致保持在合理水平。2007年化工行業(yè)運行環(huán)境良好，但存在不小壓力，貿(mào)易環(huán)境變化、產(chǎn)能過剩問題、成本問題和節(jié)能環(huán)保問題將困擾行業(yè)發(fā)展。預(yù)計2007年化工行業(yè)保持10%15%的增長速度，油氣開采景氣度下降，原油加工業(yè)隨著油價的回落及

3、新的成品油定價機(jī)制出臺效益將大幅改善，全行業(yè)毛利率水平有所回升，效益總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。行業(yè)投資機(jī)會存在于四個方面：因原油價格預(yù)期下跌盈利能力有所改善的子行業(yè)；景氣度維持高位或景氣度向上的子行業(yè)；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)型受益的公司；有資產(chǎn)注入概念的公司。維持2007年化工行業(yè)投資策略報告中的觀點，繼續(xù)關(guān)注：農(nóng)藥行業(yè)、紡織助劑行業(yè)、塑料加工行業(yè)、純堿行業(yè)和炭黑行業(yè)；以及資產(chǎn)注入或整體上市題材。重點關(guān)注公司：攀渝鈦業(yè)(000515)、黑貓股份(00

4、2068)、中國石化(600028)、紅太陽(000525)、天科股份(600378)、中化國際(600500)和億利科技(600277)1、2006年化工行業(yè)運行狀況簡析響，產(chǎn)量也有較快上漲；合成橡膠和橡膠輪胎外胎產(chǎn)品則主要受汽車產(chǎn)能的擴(kuò)張和國外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的影響而繼續(xù)保持較快增長速度。1.3多數(shù)產(chǎn)品價格較上年有所上升2006年，在需求高漲、地緣政治危機(jī)等多種因素影響下，國際原油價格大幅上漲，WTI原油現(xiàn)貨平均價格達(dá)到66美元桶，同比上漲

5、17.3%；布倫特原油均價65.1美元桶，同比上漲20.1%。受成本推動，從年初至今，化工市場呈現(xiàn)出振蕩上升的走勢。全年均價與上年相比，漲略大于跌。據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，重點跟蹤的136種產(chǎn)品，年均價格同比上升的達(dá)69種，占50.7%，下降的66種，占48.5%。有機(jī)化工產(chǎn)品和合成樹脂在成本的推動下，價格有較大上漲。1.4行業(yè)毛利率繼續(xù)下滑化工行業(yè)2004年達(dá)到景氣最高點，之后逐季下滑，2006年1季度達(dá)到近年來最低盈利水平，主

6、要是國際原油價格快速上升導(dǎo)致成本大幅上升及產(chǎn)能不斷增加所致。但從2006年2季度開始，化工行業(yè)毛利率開始了恢復(fù)性上升，特別是在第3季度后有較快恢復(fù)，主要是原油價格的大幅下滑和產(chǎn)品價格上漲所致。1.5進(jìn)出口貿(mào)易活躍，貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大2006年我國石油和化工行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易繼續(xù)保持較快增長，但增勢放緩，1～12月，全行業(yè)累計實現(xiàn)進(jìn)出口貿(mào)易總額2036.12億美元，同比增長20.7%，增幅同比降低5.7個百分點；在進(jìn)口增速(23.3%)大大快