化工行業(yè)原油價格繼續(xù)大跌，玉米、螢石產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)強勢

1、證券研究報告行業(yè)動態(tài)原油價格繼續(xù)大跌，玉米、螢石產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)強勢最新景氣指數(shù)29.55，上周景氣指數(shù)40.91；化工景氣指數(shù)持續(xù)為負，二級市場基礎(chǔ)化工指數(shù)（中信）跌6.08%，上證跌3.72%。油價下跌，周四布油收盤價62.60美元桶，周跌4.02美元桶，美國11月23日當(dāng)周石油鉆機數(shù)885口，環(huán)比減3口，前值增2口，美國原油庫存、產(chǎn)量上升、OPEC持續(xù)增產(chǎn)、伊朗制裁8國豁免180天，原油繼續(xù)大跌。對標日本，我們判斷化工行業(yè)進入產(chǎn)業(yè)格局變

2、動、新興需求崛起、環(huán)保精細領(lǐng)銜的時代：重點推薦萬潤股份沸石未來三年持續(xù)放量，成長性仍在，估值有望回補；OLED藍光中間體龍頭濮陽惠成、國內(nèi)鋁塑膜龍頭新綸科技、鋰電回收新貴光華科技、混晶龍頭飛凱材料、陶瓷全產(chǎn)業(yè)鏈標的國瓷材料、光固化龍頭強力新材。化工周期領(lǐng)域，我們認為當(dāng)前需精選個股，短期從業(yè)績、景氣、增量等維度選擇，重點推薦農(nóng)化、天然氣，農(nóng)化板塊逐步迎來配置良機：農(nóng)產(chǎn)品價格企穩(wěn)復(fù)蘇，玉米價格上漲大概率，農(nóng)化板塊蓄勢待發(fā)，復(fù)合肥行業(yè)具備底部

3、配置時機，重點推薦新洋豐、金正大；農(nóng)藥原藥Q4Q1屬于旺季，蘇北工業(yè)園農(nóng)藥企業(yè)未復(fù)產(chǎn)，新增產(chǎn)能增量將成為未來主要看點，重點推薦利爾化學(xué)、揚農(nóng)化工、沙隆達A；天然氣消費隨著溫度持續(xù)降低、LNG價格仍具備上漲條件，重點推薦新奧股份、廣匯能源；長期而言，根據(jù)我們悲觀情景預(yù)計，白馬股已經(jīng)進入估值極低區(qū)間，長期推薦萬華化學(xué)、“雙魯”、大煉化化纖：長周期邏輯來看，萬華、華魯、魯西規(guī)劃項目均在山東新舊動能轉(zhuǎn)換第一批優(yōu)選項目名單中、而且華魯?shù)拿夯こ杀?/p>

4、最低、魯西的大化工園區(qū)、萬華的對標巴斯夫均有獨特優(yōu)勢；大煉化重點推薦股息率高、具備上中下游一體化的煉化龍頭中國石化；國內(nèi)一批化纖產(chǎn)業(yè)相關(guān)民營企業(yè)（主業(yè)為PTA和滌綸長絲）正處于大煉化投產(chǎn)前夕，垂直一體化打通“煉化化纖”全產(chǎn)業(yè)鏈，重點推薦桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、榮盛石化和東方盛虹。氨基酸：本周蛋氨酸的價格為22.5元公斤，周漲幅26.4%，廠家報價堅挺，限量簽單；賴氨酸的價格為5.3元公斤，周漲幅17.78%，玉米價格偏強運行，支撐

5、賴氨酸成本，廠家報價上調(diào)。氟化鋁：本周氟化鋁的價格為13100元噸，周漲幅6.94%。螢石對價格持續(xù)起著主導(dǎo)作用，氟化鋁庫存不大，并進入傳統(tǒng)旺季，市場價不斷刷新高。TDI：本周TDI價格為19500元噸，周漲幅6.85%?？扑紕?chuàng)停車檢修，巴斯夫設(shè)備故障停車，場內(nèi)貨源緊縮，使TDI市場持續(xù)上漲。本周TDI價格為19500元噸，周漲幅6.85%。工廠方面挺市態(tài)度明顯，場內(nèi)現(xiàn)貨極其稀少，新貨源因物流滯緩，短期難以補充到位，部分供應(yīng)商負庫存運行

6、，排單緊張，周二巴斯夫設(shè)備故障緊急停車，致使上海貨與國產(chǎn)貨價差拉大，諸多利好因素疊加，國內(nèi)TDI市場持續(xù)上漲。煤焦油：本周煤焦油的價格為3500元噸，周跌幅11.39%。邯鄲、石邢下游產(chǎn)品弱勢回落，廠家心態(tài)悲觀，部分暫緩采購，高位交投困難；山東市場較亂，焦企開工零星下調(diào)，供應(yīng)縮減不明顯，下游廠家部分庫存較高，疊加自身產(chǎn)品銷售壓力較大，因此短期消耗為主。鹽酸：本周鹽酸的價格為80元噸，周跌幅11.11%。全國整體鹽酸出貨呈現(xiàn)衰敗跡象，華東

7、地區(qū)鹽酸出貨漸漸減緩，下游企業(yè)壓價意味明顯，鹽酸下游分散且需求不穩(wěn)定，上游氯堿企業(yè)該情況下略顯被動，北方地區(qū)鹽酸市場暫時穩(wěn)定，變動不大，采暖季電廠鹽酸需求稍有增加，但油田對鹽酸的需求減弱。丙烯腈：本周丙烯腈的價格為12683元噸，周跌幅8.37%。下游用戶剛需采購為主，市場成交重心低位徘徊，廠家報盤弱勢下行，后市樂觀心態(tài)有限。短線來看，各工廠庫存壓力均有，聽聞工廠將限產(chǎn)保價，丙烯腈價格頹勢難改。表1：化工產(chǎn)品價格及漲跌幅產(chǎn)品單位2018

8、1123周漲跌幅（%）月度漲跌幅（%）2018年漲跌幅（%）蛋氨酸河北地區(qū)（元公斤）22.526.4029.3912.98賴氨酸河北地區(qū)70%（元公斤）5.317.7810.5454.66氟化鋁河南地區(qū)（元噸）131006.943.335.08TDI華東（元噸）195006.8531.8215.54螢石粉華東地區(qū)（元噸）38006.2910.2924.52R134a華東地區(qū)（元噸）350005.262.880.74合成氨江蘇工廠（元噸）

9、34003.981.567.14純MDI華東（元噸）225003.451.5325.62苯乙烯華東地區(qū)（元噸）88002.3319.2716.03丙烯匯豐石化（元噸）84001.8214.291.20資料來源：百川資訊，ccfei表2：化工產(chǎn)品價格及漲跌幅產(chǎn)品單位20181123周漲跌幅（%）月度漲跌幅（%）2018年漲跌幅（%）煤焦油江蘇工廠（元噸）350011.3918.6026.32鹽酸華東合成酸（元噸）8011.1120.003

10、3.33甘氨酸山東地區(qū)（元噸）1500010.1810.183.45丙烯腈華東AN（元噸）126838.3733.944.46環(huán)氧丙烷華東（元噸）104257.3317.9123.91草銨膦上海提貨價（萬元噸）16.756.945.6316.25丁二烯上海石化（元噸）95006.869.521.06國內(nèi)汽油上海中石化93#（元噸）72006.4919.1017.29PTA華東（元噸）63505.9312.2910.24順丁橡膠山東（元噸