財(cái)務(wù)重述公告的市場反應(yīng)與行業(yè)傳遞效應(yīng)研究.pdf

1、財(cái)務(wù)重述是指對(duì)存在錯(cuò)誤或者誤導(dǎo)性信息的歷史財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行重新表述的事后補(bǔ)救行為。上市公司通過重新表述以前公布的財(cái)務(wù)報(bào)告來糾正前期財(cái)務(wù)報(bào)告的差錯(cuò)。財(cái)務(wù)報(bào)告是投資者及其他外部利益相關(guān)者了解上市公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，進(jìn)而做出投資決策的重要依據(jù)，因而保證財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)公允有著非常重要的意義。然而，近年來上市公司的財(cái)務(wù)重述日趨頻繁和普遍，引起了相關(guān)各方的廣泛關(guān)注。
　　本文以2007-2009年間以臨時(shí)公告形式發(fā)布會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告的滬深兩市

2、所有A股上市公司為研究樣本，利用事件研究法和多元回歸分析法對(duì)財(cái)務(wù)重述的市場反應(yīng)和行業(yè)傳遞效應(yīng)進(jìn)行了研究，試圖回答三個(gè)方面的問題：①財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象是否有市場反應(yīng)以及各個(gè)細(xì)分類型的市場反應(yīng)是否有差異？②在財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象有市場反應(yīng)的前提下，其是否也具有行業(yè)傳遞效應(yīng)？③影響這種行業(yè)傳遞效應(yīng)的因素是什么？
　　本文的研究結(jié)果證實(shí)：①樣本公司在財(cái)務(wù)重述公告發(fā)布前后一段時(shí)間內(nèi)，股價(jià)整體表現(xiàn)會(huì)受到顯著的負(fù)面影響，投資者將財(cái)務(wù)重述公告發(fā)布視為“利空”事

3、件，對(duì)公司價(jià)值造成了負(fù)面影響。②不同細(xì)分類型重述公告的市場反應(yīng)各異。其中，由收入確認(rèn)問題引發(fā)的財(cái)務(wù)重述，其負(fù)面市場反應(yīng)大于由其他問題引發(fā)的財(cái)務(wù)重述的市場反應(yīng)；當(dāng)財(cái)務(wù)重述公告涉及的范圍較廣、財(cái)務(wù)重述的發(fā)起人為外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)重述涉及核心會(huì)計(jì)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)重述導(dǎo)致盈余調(diào)減時(shí)，重述公告的負(fù)面市場反應(yīng)更為顯著。③財(cái)務(wù)重述公告具有行業(yè)信號(hào)傳遞效應(yīng)。其不僅使本公司的股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，而且使同行業(yè)中其他未發(fā)生重述公司的股價(jià)也呈現(xiàn)下跌，即這種行業(yè)信號(hào)傳