國內(nèi)開展鐵礦期貨交易的可行性分析.pdf

1、國內(nèi)鋼鐵行業(yè)自2009年以來連續(xù)三年銷售利潤率低于3％，特別是2011年四季度開始步入了全行業(yè)虧損的局面，業(yè)內(nèi)人士都把虧損的主要原因歸咎于進(jìn)口鐵礦價(jià)格過高；國內(nèi)鋼廠在鐵礦進(jìn)口議價(jià)過程中越來越處于被動(dòng)局面：從2010年之前的一年一度“長協(xié)談判”，到2010年后開始的季度指數(shù)定價(jià)，再到目前更短期的指數(shù)定價(jià)，國內(nèi)鋼廠對(duì)各種定價(jià)模式只能被動(dòng)地接受。
　　筆者首先回顧了國內(nèi)鐵礦進(jìn)口的歷史，包括60年代末期開始從朝鮮進(jìn)口鐵礦，到70年代后開始

2、從澳大利亞、巴西、印度等國進(jìn)口鐵礦，再到近年遍地開花，目前中國已從全球80個(gè)左右的國家和地區(qū)進(jìn)口鐵礦。
　　筆者接著歸納和總結(jié)了進(jìn)口鐵礦歷年來的各種定價(jià)模式：第一階段是1992年以前的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，世界鐵礦市場(chǎng)總體供過于求，因此定價(jià)一般是友好協(xié)商確定；第二階段是1993～2002年國內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的起步階段，世界鐵礦市場(chǎng)總體供需平衡，進(jìn)口鐵礦價(jià)格主要參考?xì)W洲和日本的長協(xié)年度談判價(jià)格；第三階段是2003～2008年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展階段

3、，世界鐵礦市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求，期間國內(nèi)進(jìn)口鐵礦市場(chǎng)存在著長協(xié)和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)，由于現(xiàn)貨價(jià)格不斷攀高，因此長協(xié)談判十分艱難，價(jià)格也是一年比一年高，直到全球金融危機(jī)爆發(fā)國內(nèi)鋼廠紛紛毀約不執(zhí)行或推遲執(zhí)行長協(xié)；第四階段是2009年到目前長協(xié)年度定價(jià)機(jī)制崩潰并逐漸轉(zhuǎn)向指數(shù)定價(jià)，中國數(shù)量龐大的進(jìn)口鐵礦全部參照現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格。
　　筆者還總結(jié)和分析了進(jìn)口鐵礦價(jià)格飛漲的原因，主要包括：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、高爐日趨大型化、國產(chǎn)鐵礦無法同進(jìn)口鐵礦競(jìng)

4、爭(zhēng)、分散的鋼廠無法形成合力、大量貿(mào)易商參與在一定程度上放大了真實(shí)的需求，但進(jìn)口鐵礦漲價(jià)也不能說全是負(fù)面的，至少可以吸引更多的資金投向鐵礦行業(yè)；筆者還分析了包括普氏能源資訊IODEX、英國金屬導(dǎo)報(bào)MBIO、環(huán)球鋼訊TSI和國內(nèi)各種鐵礦石價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生的背景和原因，認(rèn)為進(jìn)口鐵礦指數(shù)定價(jià)存在著不透明、容易被操縱等問題；筆者還總結(jié)和分析了國外近年包括掉期、期貨和期權(quán)等鐵礦“紙上貿(mào)易”蓬勃發(fā)展的背景和原因，認(rèn)為進(jìn)口鐵礦貿(mào)易金融化是大勢(shì)所趨不可避免。

5、
　　筆者最后提出了“國內(nèi)非常有必要開展鐵礦期貨交易”的論點(diǎn)，認(rèn)為只有通過眾多市場(chǎng)參與者共同參與到議價(jià)過程中來，才能發(fā)現(xiàn)更合理、公平、公正的價(jià)格，才能實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)整條產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展；筆者從期貨交易“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”這一天然功能開始分析，論證了鐵礦符合期貨交易的所有必要條件；還分析了世界鐵礦市場(chǎng)供需關(guān)系已趨于新的平衡，“多逼空”的擔(dān)心是不必要的；另外還分析了開展鐵礦期貨交易的種種好處；因此筆者認(rèn)為只有通過鐵礦期貨交易才能從根本上解決進(jìn)