基于貝葉斯面板數(shù)據(jù)模型的A股H股價(jià)差分析.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)區(qū)域化和一體化迅速發(fā)展，全球金融一體化的趨勢日益加強(qiáng)。為了使企業(yè)獲得更多的國際融資，許多新興國家紛紛開放本國的證券市場，促進(jìn)了本國的證券發(fā)行、證券投資、證券交易和證券市場結(jié)構(gòu)國際化。但在實(shí)際的資本流通中，卻存在一系列的交易障礙，造成了資本市場的分割現(xiàn)象，直接反映在同一上市企業(yè)在不同市場上的股票價(jià)格不一致。20世紀(jì)90年代以來，中國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，金融投資逐漸活躍，許多企業(yè)上市融資，甚至有一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇在內(nèi)地以外的其他資本市

2、場上進(jìn)行融資，其中包括香港、美國甚至是歐洲市場。而在香港資本市場上融資的企業(yè)中，越來越多的企業(yè)選擇在香港與內(nèi)地市場同步上市或是從香港市場回歸到內(nèi)地市場。因此，A股市場與H股市場間的價(jià)差問題由來已久。
　　 現(xiàn)有研究普遍采用資產(chǎn)定價(jià)理論、效用理論和傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法驗(yàn)證市場分割理論。本文采用貝葉斯面板數(shù)據(jù)模型，考慮信息不對稱、流動(dòng)性差異、需求差異、投資理念差異和股權(quán)分置改革因素對A股和H股價(jià)差成因的影響，證明除了信息不對稱因素對