我國股票市場風險量化的比較分析.pdf

1、金融業(yè)既是一個特殊的高風險行業(yè)，又是一個準公共行業(yè)，一旦發(fā)生金融動蕩或金融危機，將會危及到國家主權(quán)和經(jīng)濟的安全，威脅到普通人群的正常生活，其帶來的危害和影響是極其深遠的。證券市場作為金融市場的重要組成部分，劇烈的波動性和巨大的交易量使之當之無愧的成為金融風險管理的主體。在我國成功的加入WTO以后，國內(nèi)金融機構(gòu)即將面臨全球金融一體化的挑戰(zhàn)，而各種衍生金融產(chǎn)品，如股指期貨的推出也已經(jīng)列入了我國金融改革的日程表，如何對證券風險進行有效的計量和

2、管理，將成為今后金融各方面關(guān)注的重要課題。 本文意在討論現(xiàn)代主流風險測量模型VaR對中國股市的擬合度，并確認最優(yōu)測量模型。本文按如下層次展開論述和分析并得出結(jié)論。 首先提出了本文的研究目的，闡述論題背景以及論題框架。 接著對現(xiàn)代風險量化模型VaR的基本情況做了介紹，對主要模型的特點和優(yōu)劣做出評價；同時，作為檢驗金融時間序列的一般步驟，對我國股市的主要指數(shù)進行了常規(guī)的正態(tài)性檢驗和異方差檢驗；對簡單移動平均法，EWM

3、A法，GARCH法和歷史模擬法計算VaR值的計算過程進行了仔細的描述。 然后論文以上證綜合指數(shù)為代表，通過事后檢驗對各模型進行實證分析，比較了各模型的預測優(yōu)度。 最后，論文通過上述分析得出了結(jié)論，可以概括為： 實證結(jié)果表明在大部分情況下GARCH模型對風險值的預測優(yōu)度要優(yōu)于其它模型；上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)的VaR測度的擬和優(yōu)度要好于上證180指數(shù)和深證成份指數(shù)；上證綜合指數(shù)GARCH(2，2)；上證180指數(shù)