基金-信托知識(shí)點(diǎn)

1、固定收益理財(cái)產(chǎn)品,2013.07.15,目錄,一、概述二、固定收益產(chǎn)品分類 集合資金信托計(jì)劃基金子公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃有限合伙基金FOT銀行理財(cái)產(chǎn)品保險(xiǎn)產(chǎn)品三、結(jié)論四、公司產(chǎn)品策略五、致謝,概述,一、概述,時(shí)下各種金融理財(cái)產(chǎn)品鋪天蓋地，叫人眼花繚亂，如何選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品常常困擾投資者。同時(shí)作為第三方公司的專業(yè)理財(cái)顧問(wèn)，也需要對(duì)同行業(yè)的不同類型產(chǎn)品有一定了解。 本文對(duì)目前市場(chǎng)上有代表性的固定收

2、益理財(cái)產(chǎn)品做個(gè)簡(jiǎn)要介紹，分析各種優(yōu)缺點(diǎn)，以供參考。在分析的基礎(chǔ)上，做出結(jié)論。并以此制定公司的產(chǎn)品策略。,固定收益產(chǎn)品分類,二、固定收益產(chǎn)品分類,集合資金信托計(jì)劃基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃有限合伙基金FOT銀行理財(cái)產(chǎn)品保險(xiǎn)產(chǎn)品,集合資金信托計(jì)劃,2.1 集合資金信托計(jì)劃,集合資金信托計(jì)劃是相對(duì)單一信托而言的，單一信托對(duì)接銀行，機(jī)構(gòu)等單一資金，集合信托是面向公眾發(fā)行的信托產(chǎn)品。這里也稱作固定收益信托產(chǎn)品。是指由信托公司發(fā)行的，收益率和

3、期限固定的信托產(chǎn)品。融資方通過(guò)信托公司向投資者募集資金，并通過(guò)將資產(chǎn)（股權(quán)）抵押（質(zhì)押）給信托公司、以及第三方擔(dān)保等措施，保證到期歸還本金及收益。,2.1 集合資金信托計(jì)劃,信托公司全國(guó)有68信托公司，每家信托公司的經(jīng)營(yíng)方式各有不同。中信、平安、北國(guó)投等信托公司的產(chǎn)品一般通過(guò)自己的財(cái)富中心募集，不通過(guò)第三方理財(cái)市場(chǎng)銷售。其他信托公司一般有自己的財(cái)富中心，同時(shí)也通過(guò)第三方理財(cái)公司銷售。市面上發(fā)行產(chǎn)品較多的信托公司有四川信托、中融信托、方

4、正東亞信托、新華信托、渤海信托、新時(shí)代信托、湖南信托、大業(yè)信托、國(guó)民信托等。信托一法三規(guī)《信托法》（2001）、《信托公司管理辦法》（2007）、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》（2007）、《信托公司凈資本管理辦法》（2010）。信托公司股東背景央企16家、金融機(jī)構(gòu)11家、地方政府27家、大型民企6家。,2.1 集合資金信托計(jì)劃,固定收益信托產(chǎn)品由誰(shuí)監(jiān)管？固定收益信托產(chǎn)品是由信托公司發(fā)起設(shè)立并在中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員

5、會(huì)備案的。信托公司由中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管。固定收益信托主要投資于哪些領(lǐng)域？一般投資于基礎(chǔ)設(shè)施，房地產(chǎn)，工商企業(yè)等。組合投資類信托還會(huì)投資于低風(fēng)險(xiǎn)的債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)等。固定收益類信托是否真的保本并保證收益？任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，固定收益信托沒(méi)有承諾保本或者保證收益。但是，固定收益信托產(chǎn)品擁有一套嚴(yán)密有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，通過(guò)資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、擔(dān)保公司、個(gè)人連帶責(zé)任保證等，使投資風(fēng)險(xiǎn)降為最低。,2.1 集合資金信托計(jì)劃,信

6、托公司的風(fēng)險(xiǎn)控制手段有哪些？抵押、質(zhì)押、擔(dān)保、優(yōu)先次級(jí)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、強(qiáng)制公證等。信托公司會(huì)要求融資方將本公司的資產(chǎn)或股權(quán)質(zhì)押或抵押給信托公司，以保障投資者的收益，同時(shí)要求相關(guān)的公司或公司的責(zé)任人承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，并且對(duì)借款合同、質(zhì)押合同、擔(dān)保合同進(jìn)行強(qiáng)制公證。幾種風(fēng)險(xiǎn)控制手段都是對(duì)投資者未來(lái)的收益的保障。什么是抵押、質(zhì)押？融資人在對(duì)投資項(xiàng)目擔(dān)保時(shí)，會(huì)將其持有的股權(quán)、債權(quán)抵押、質(zhì)押給受托人，抵押物、質(zhì)押物的變現(xiàn)價(jià)值必須大于受托人的投資額

7、和預(yù)期收益額，如果投資項(xiàng)目失敗，受托人可以將抵押、質(zhì)押物變現(xiàn)以保證收益。投資者和誰(shuí)訂立信托合同？無(wú)論通過(guò)什么渠道發(fā)售的信托產(chǎn)品，最終都是和信托公司簽訂信托合同。,基金子公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃,2.2 基金子公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃,《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》2012年9月26日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2012〕23號(hào)公布《關(guān)于實(shí)施〈基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法〉有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》，自2012年11月1

8、日起施行?！蹲C券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》2012年10月29日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2012〕32號(hào)公布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》。該《規(guī)定》分總則、子公司的設(shè)立、子公司的治理與運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督檢查4章39條，自2012年11月1日起施行。,2.2 基金子公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃,28家公募基金獲批工銀瑞信、 平安大華、嘉實(shí)、方正富邦、長(zhǎng)安、博時(shí)、華夏、鵬華、天弘、富安達(dá)、紅塔紅土、興業(yè)全球、東吳、民生

9、加銀、泰信、萬(wàn)家、國(guó)金通用、華宸未來(lái)、德邦、長(zhǎng)信基金、招商、匯添富、金元惠理、浙商基金、國(guó)泰基金、銀華基金、信達(dá)澳銀產(chǎn)品介紹公募基金子公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃也稱為“類信托”業(yè)務(wù)，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)控制基本上比照信托公司要求，比如房地產(chǎn)信托類產(chǎn)品，也參考信托的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)融資企業(yè)資質(zhì)要求要比較大，比如行業(yè)排名前列，質(zhì)押率低于50%，有銀行或者第三方的擔(dān)保等具體要求。產(chǎn)品特點(diǎn)客戶投資金額100萬(wàn)元起，單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的委托人不得超過(guò)20

10、0人。,2.2 基金子公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃,投資者和誰(shuí)訂立合同？無(wú)論通過(guò)什么渠道發(fā)售的公募基金子公司產(chǎn)品，最終都是和基金子公司簽訂合同。基金子公司產(chǎn)品由誰(shuí)監(jiān)管？基金子公司產(chǎn)品是由公募基金子公司發(fā)起設(shè)立并在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)備案的，由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管?；鹱庸井a(chǎn)品收益？基金子公司產(chǎn)品收益比信托產(chǎn)品略高，1年期產(chǎn)品居多，年收益可達(dá)到9%~12%,有限合伙基金-FOT,2.3 有限合伙基金,什么是有限合伙制？

11、 有限合伙制是合伙制的一種特殊形式。有限合伙制是指：公司由有限合伙人和普通合伙人組成。普通合伙人出資出力，參與經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)經(jīng)營(yíng)損失承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。有限合伙人只提供資金，不直接參與決策和經(jīng)營(yíng)，以出資額或承諾出資額為上限，承擔(dān)有限責(zé)任。什么是GP?GP (GP,general partner) 普通合伙人普通合伙人參與合伙事務(wù)的管理，分享合伙收益，每個(gè)普通合伙人都對(duì)合伙債務(wù)負(fù)無(wú)限責(zé)任或者連帶責(zé)任。什么是LP? LP(limite

12、d partners)有限合伙人真正的投資者，投入絕大部分資金，但不得參與經(jīng)營(yíng)管理，并且只以其投資的金額承擔(dān)有限責(zé)任。,2.3 有限合伙基金,有限合伙產(chǎn)品基本是銀行和信托篩選下來(lái)的。在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上一般是采用信托的設(shè)計(jì)，比如結(jié)構(gòu)性設(shè)計(jì)，有融資方、擔(dān)保方介紹，也有項(xiàng)目評(píng)估和抵押等等，產(chǎn)品和信托雷同。之所以沒(méi)走信托通道，一般有幾個(gè)原因：1、交易對(duì)手沒(méi)有達(dá)到信托的準(zhǔn)入門(mén)檻。比如房地產(chǎn)信托規(guī)定必須滿足432條件(四證齊30%投資本金開(kāi)發(fā)商至

13、少二級(jí)資質(zhì))等。融資方的整體實(shí)力，金融信譽(yù)，資產(chǎn)負(fù)責(zé)情況和財(cái)務(wù)情況等不符合信托標(biāo)準(zhǔn)。2、輕資產(chǎn)融資主體。比如農(nóng)業(yè)，礦業(yè)，貿(mào)易類，融資方一般沒(méi)有足額的實(shí)物質(zhì)押。信托的質(zhì)押率通常要50%以下，哪有那么多企業(yè)有這么多的實(shí)物可以質(zhì)押。3、有意回避信托的嚴(yán)格監(jiān)管。信托項(xiàng)目要履行盡職調(diào)查，還受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管審批，財(cái)務(wù)都要被信托公司嚴(yán)格監(jiān)管(信托公司一般會(huì)派財(cái)務(wù)人員控制資金的使用);信托項(xiàng)目還處在社會(huì)公眾的嚴(yán)格監(jiān)管下，有什么風(fēng)水草動(dòng)媒體就會(huì)炒作。

14、項(xiàng)目發(fā)起人是不愿意自己的項(xiàng)目受到這么多的監(jiān)管的。,2.3 有限合伙基金,有限合伙的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自：A、信息不對(duì)稱。雖然有限合伙也有類似信托的項(xiàng)目盡調(diào)和風(fēng)控，信息披露等等，但畢竟不受嚴(yán)格監(jiān)管，會(huì)有信息不對(duì)稱的情況，有限項(xiàng)目發(fā)起人可能會(huì)隱蔽一些風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)投資人不利的信息。比如財(cái)務(wù)盡調(diào)只是堆積數(shù)據(jù)而已，和實(shí)際情況不相符等等。B、萬(wàn)一投資失敗是自負(fù)盈虧，沒(méi)有像信托有一個(gè)受托人幫你處理。信托處在社會(huì)、媒體的監(jiān)管下，有風(fēng)險(xiǎn)媒體會(huì)炒作，這樣信托公

15、司和融資方，甚至當(dāng)?shù)卣驾敳黄?，?huì)想盡辦法幫你化解風(fēng)險(xiǎn)。而做有限合伙投資顯然沒(méi)有這種優(yōu)勢(shì)，真的輸了只能官司慢慢打，自己舔傷口。,FOT,2.3 FOT,什么是FOT？FOT(Fund of Trust)指信托投資基金，即專門(mén)投資于一個(gè)或多個(gè)信托產(chǎn)品，并產(chǎn)生收益的一種有限合伙基金，屬于固定收益理財(cái)產(chǎn)品。FOT的交易模式一般是以有限合伙企業(yè)形式成立基金，募集的資金投向第三方公司所選擇的優(yōu)質(zhì)信托產(chǎn)品。獲取較為穩(wěn)定的固定收益。FOT產(chǎn)品

16、的特點(diǎn)？1、參與門(mén)檻較低。相比信托產(chǎn)品，F(xiàn)OT的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)較低，能夠有效滿足閑置資金在20-100萬(wàn)之間客戶的投資需求。FOT的認(rèn)購(gòu)金額起點(diǎn)低至 20 萬(wàn)元。使得資金量較小的投資者可以“團(tuán)購(gòu)”動(dòng)輒100萬(wàn)甚至300萬(wàn)為起點(diǎn)的信托產(chǎn)品，豐富了投資者的可選產(chǎn)品類型。,2.3 FOT,2、收益較高。FOT 資金的規(guī)模效應(yīng)可以帶來(lái)更高收益。由于基金募集資金量較大，可以按照信托最高一檔的收益率進(jìn)入，退出扣除相關(guān)運(yùn)營(yíng)成本后，仍可保證較高收益率（目前

17、 FOT收益率約為 8%至9%）。3、風(fēng)險(xiǎn)可控。FOT的主要投向?yàn)閮?yōu)質(zhì)固定收益類信托，這些信托產(chǎn)品在經(jīng)過(guò)信托公司的風(fēng)控審核后，還需經(jīng)基金管理人的嚴(yán)格挑選才會(huì)成為 FOT 的投資目標(biāo)，所以FOT產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)高于信托產(chǎn)品，只要所投向的信托產(chǎn)品不出現(xiàn)極端情況無(wú)法兌付，這類產(chǎn)品的本金和收益就有保證。,2.3 FOT,銀行理財(cái)產(chǎn)品,2.4 銀行理財(cái)產(chǎn)品,銀行理財(cái)產(chǎn)品，就是銀行發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品。具有以下特點(diǎn)：1、投資門(mén)檻較低，一般是5萬(wàn)起，銀行

18、理財(cái)屬于大眾理財(cái)。認(rèn)購(gòu)方便，甚至網(wǎng)上可以直接下單。2、安全性好、收益低。銀行理財(cái)產(chǎn)品有著較高的安全性，但收益率低是其硬傷。如果產(chǎn)品說(shuō)明有保本字眼的，收益率也就是3%左右;沒(méi)有保本字眼的，收益率也很少達(dá)到5%。銀行理財(cái)產(chǎn)品很難趕上通脹。原因大致有兩個(gè)，一來(lái)資金門(mén)檻較低，失去議價(jià)能力，超額收益通常要?dú)w銀行;二來(lái)，銀行經(jīng)營(yíng)成本較高，200米就有一家，還是臨街商鋪，租金成本和人力成本都不低，肯定需要較高的利潤(rùn)支撐。3、流動(dòng)性較強(qiáng)。銀行理

19、財(cái)產(chǎn)品很少有1-2年期的，基本是30天左右，3個(gè)月左右，期限非常靈活，方便隨時(shí)認(rèn)購(gòu)。,2.4 銀行理財(cái)產(chǎn)品,4、銀行網(wǎng)點(diǎn)多，也知道客戶詳細(xì)信息，在老百姓心中的信任度較高，這是銀行最大的優(yōu)勢(shì)。和銀行合作具有較高的優(yōu)勢(shì)，保險(xiǎn)、證券、信托、基金、投資公司等也樂(lè)于和銀行合作。因此，在銀行選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)要區(qū)分是銀行自己的理財(cái)產(chǎn)品還是其它金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品。要認(rèn)準(zhǔn)合同是否有銀行的公章，如果是銀行代銷機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品就要十分謹(jǐn)慎，有時(shí)候銷售人員是沒(méi)有明確說(shuō)明

20、的。2010年有38款銀行理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有兌現(xiàn)收益，不知道是銀行自己的理財(cái)產(chǎn)品還是在銀行代銷的其它金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品。因此在銀行買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)還是要仔細(xì)辨別金融產(chǎn)品出品機(jī)構(gòu)。5、銀行理財(cái)產(chǎn)品募集的資金很大一部分是直接投資于信托項(xiàng)目的，這個(gè)規(guī)模占了信托規(guī)模的1/3。因?yàn)樾磐型顿Y門(mén)檻較高，信托產(chǎn)品在銀行就拆成小額理財(cái)產(chǎn)品。從中，銀行可以賺錢(qián)5%左右的利差，甚至更高。中間業(yè)務(wù)是銀行利潤(rùn)的三大支柱之一。,保險(xiǎn)產(chǎn)品,2.5 保險(xiǎn)產(chǎn)品,保險(xiǎn)產(chǎn)品，就是保

21、險(xiǎn)公司發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品。具有以下特點(diǎn)：1、購(gòu)買門(mén)檻低。保險(xiǎn)產(chǎn)品幾百幾千就可以買，即使保險(xiǎn)中偏重理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門(mén)檻也就1-2萬(wàn)，是屬于大眾化的產(chǎn)品。2、安全性最高。保險(xiǎn)資產(chǎn)受法律保護(hù)，具有免稅逼債的功能。美國(guó)安然公司領(lǐng)導(dǎo)人肯萊恩夫婦在破產(chǎn)前花970萬(wàn)美元購(gòu)買了保險(xiǎn)，這筆錢(qián)是其唯一沒(méi)有被法院凍結(jié)的資金，他們依靠這筆錢(qián)每年領(lǐng)著幾十萬(wàn)安度晚年。保險(xiǎn)不能改變你的命運(yùn)，但可以讓你的命運(yùn)不被改變。3、收益率較低。保險(xiǎn)資金的投資領(lǐng)域嚴(yán)重受限，保險(xiǎn)

22、以保障為主，投資不是保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。仔細(xì)看保險(xiǎn)的投資領(lǐng)域：大額協(xié)議存款、國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)等等，這類領(lǐng)域是很難產(chǎn)生較高回報(bào)的。2011年中國(guó)最慷慨的保險(xiǎn)公司中國(guó)平安分行亦不過(guò)3.75%。保險(xiǎn)產(chǎn)品分紅險(xiǎn)中仔細(xì)看中等分紅累積，80年左右你的保費(fèi)才累積利滾利到10倍左右，算上通脹，這些錢(qián)是自己發(fā)給自己的，談不上收益。,2.5 保險(xiǎn)產(chǎn)品,4、保險(xiǎn)理財(cái)至少要10年才能回本。因?yàn)樵缙诘谋ＹM(fèi)，很大一部分是給了保險(xiǎn)公司做銷售提成、營(yíng)運(yùn)成本等。早期的生存金比起保

23、費(fèi)似乎很高，但其實(shí)是保費(fèi)的一部分變成生存金給你的，如果你退保就虧了。這和信托產(chǎn)品有天壤之別。畢竟保險(xiǎn)重要功能是保障，投資不是其強(qiáng)項(xiàng)。 保險(xiǎn)的每年分紅，分紅可以隨時(shí)取走，這有點(diǎn)類似信托。但整體收益沒(méi)法和信托比。5、流動(dòng)性一般。保險(xiǎn)雖然分紅隨時(shí)可以取走，但如果早期要拿回本金是虧的，也就是退保就要承受虧損。信托產(chǎn)品期滿就拿回全部本金，收益按照約定支付。 建議購(gòu)買保險(xiǎn)產(chǎn)品以保障為重，如身故保險(xiǎn)金，重疾保障，住院醫(yī)療保障。對(duì)于資金額不高的，如

24、果為孩子準(zhǔn)備教育儲(chǔ)蓄，買保險(xiǎn)的分紅險(xiǎn)還是可以的。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，比銀行理財(cái)強(qiáng)一些。,結(jié)論,三、結(jié)論,從以上固定收益產(chǎn)品分析，目前最具投資價(jià)值，同時(shí)有安全性保障的產(chǎn)品是：1、集合資金信托計(jì)劃：由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，信托公司實(shí)力雄厚，收益穩(wěn)健。2、基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃：由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，公募基金知名度高，100萬(wàn)元名額充足。3、有限合伙基金-FOT：由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，資金門(mén)檻低，“團(tuán)購(gòu)”信托產(chǎn)品。,公司產(chǎn)品策略,四、公司產(chǎn)品策略,1、集合資金信托計(jì)劃