關(guān)于資本外逃的綜合研究——概念、測量方法、影響及中國如何避免資本外逃的負(fù)面影響.pdf

1、“資本外逃”是衡量一個(gè)國家信用的基本指標(biāo)之一，許多國際金融機(jī)構(gòu)以及銀行已經(jīng)將資本外逃規(guī)模作為衡量貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一。它描述的是這樣一種現(xiàn)象：資金抽逃到國外，以尋求更大程度的安全。與通常尋求高回報(bào)的國際資本不同，資本外逃往往發(fā)生在資本稀缺、投資回報(bào)率高的發(fā)展中國家，一方面有大量外國資本到這些發(fā)展中國家投資，另一方面這些國家的國內(nèi)資本大量往外轉(zhuǎn)移。從投資收益的角度來看，這似乎是一種不正常的現(xiàn)象。但深入分析后不難發(fā)現(xiàn)，資本外逃的主要原因是

2、為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是本國資為本防范風(fēng)險(xiǎn)減少損失而采取的理性行為。因?yàn)椋Y本外逃往往發(fā)生在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融體制不夠完善或?qū)鴥?nèi)外資本存在差別待遇的國家。但是，對于國家整體利益來說，資本外逃畢竟是負(fù)面效應(yīng)很大甚至?xí)：?jīng)濟(jì)健康發(fā)展的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，因此也是各國政府和眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家殫精竭慮防范和研究的重要經(jīng)濟(jì)問題之一。 國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于發(fā)展中國家資本外逃現(xiàn)象的關(guān)注開始于20世紀(jì)80年代中期。80年代，拉美國家中的阿根廷、墨西哥等國債臺(tái)高筑、外匯短缺使

3、這些國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重受損，這段時(shí)間也被稱作拉美國家“失去的十年”。伴隨這些國家公共部門的增加，私人部門卻出現(xiàn)了持續(xù)大量的資本外流。國際清算銀行1984年的年度報(bào)告指出，拉美國家外部狀況的惡化似乎主要是由于私人部門的資本外流而加劇的。隨后，卡丁頓(Cuddingtun,1986)首次對發(fā)展中國家資本外逃問題進(jìn)行了系統(tǒng)的開拓性研究。他的研究表明，發(fā)展中國家在增加外債中的很大一部分又以資本外逃的形式流出。這就是說，如果資本外逃問題得不到解決，

4、那么發(fā)展中國家的外債問題也難以得到解決。進(jìn)入90年代，資本外逃對一國經(jīng)濟(jì)造成的巨大沖擊愈發(fā)引起人們的重視。1997年的東南亞金融危機(jī)中，瘋狂的資本外逃幾乎將這些國家的經(jīng)濟(jì)推到了崩潰的邊緣。 與此同時(shí)，我國的情況也不容樂觀。中國自實(shí)行改革開放政策以來，外國資本流入的規(guī)模逐年穩(wěn)步增長，但也同時(shí)經(jīng)歷著持續(xù)增長的資本外流。特別是20世紀(jì)90年代開始，中國資本外逃的規(guī)模急劇增長：1995年中國資本外流占全球資本外流的2﹪，列世界第八大資本

5、供應(yīng)國和最大的發(fā)展中國家對外投資者(IMF，1995)；1997年中國資本外逃規(guī)模達(dá)400多億美元(宋文兵，1999；楊海珍等，2000)，占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重甚至高于1995年處于金融危機(jī)中的墨西哥和1997年處于金融危機(jī)的韓國。中國之所以沒有出現(xiàn)國際支付危機(jī)，主要是由于中國良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境使中國一直保持著大量的直接投資流入，以及近年來中國的貿(mào)易收支一直保持著較大的盈余，這些都使中國外匯儲(chǔ)備充足，從而掩蓋了這一問題的嚴(yán)重性。若旦

6、中國的外國直接投資流入降低或逆轉(zhuǎn)，出口創(chuàng)匯能力降低，大量資本外逃的直接后果可能會(huì)導(dǎo)致國際支付危機(jī)，危及外商對中國的投資信心，引發(fā)外商投資逆轉(zhuǎn)，進(jìn)一步危機(jī)到金融體系的穩(wěn)定，后果將不堪設(shè)想。 本文試圖在前人研究的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)總結(jié)國內(nèi)外資本外逃問題方面的研究成果，進(jìn)一步研究、豐富資本外逃的動(dòng)因理論，并對中國的資本外逃問題進(jìn)行深入的實(shí)證分析。本文共分六章，主要內(nèi)容為：第一章回顧了對資本外逃的研究成果，簡要介紹了研究資本外逃問題的原因和現(xiàn)

7、狀；第二章在深入研究、分析國內(nèi)外關(guān)于資本外逃研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對資本外逃的涵義進(jìn)行概念界定，并介紹了對于外套資本的測量方法；第三章是對中國資本外逃問題進(jìn)行深入、系統(tǒng)的實(shí)證研究，并對曾經(jīng)歷較為嚴(yán)重資本外逃的國家如俄羅斯、墨西哥和韓國進(jìn)行了較為深入的分析和總結(jié)；第四章介紹了中國資本外逃的規(guī)模、特點(diǎn)和渠道；第五章分析可能導(dǎo)致中國資本外逃的具體因素，在中國資本外逃動(dòng)因及效應(yīng)研究成果的基礎(chǔ)上，借鑒國外抑制資本外逃政策研究成果及經(jīng)驗(yàn)，提出了抑制中國

8、資本外逃的政策建議；最后文章進(jìn)行了總結(jié)，展望了未來中國在基本解決資本外逃問題后的美好前景，從而結(jié)束了本文。 應(yīng)該承認(rèn)的是，我國在吸引大量外資的同時(shí)資本外逃規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，這已成為一個(gè)不容忽視和回避的問題。資本外逃作為一種不正常的資本流動(dòng)，對新興市場經(jīng)濟(jì)國家的經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生了很大的破壞作用，同時(shí)也成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定因素。在經(jīng)濟(jì)金融全球化和我國加入WTO的背景下，研究我國資本外逃現(xiàn)象對于有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，增收外匯，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)