中國上市公司制度風(fēng)險(xiǎn)及相關(guān)法律研究.pdf

1、上市公司的風(fēng)險(xiǎn)源于治理失靈和法律監(jiān)管失靈,而這兩者都是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的范疇,所以我們說上市公司的風(fēng)險(xiǎn)是制度風(fēng)險(xiǎn).該文通過構(gòu)建一個(gè)中國上市公司風(fēng)險(xiǎn)防范化解的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架,逐步分析,并得出結(jié)論.具體而言,由于上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷導(dǎo)致了一系列風(fēng)險(xiǎn)諸如:資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、重組風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等.防范化解這些風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑,一方面要不斷完善上市公司的治理結(jié)構(gòu),進(jìn)一步解決代理問題、激勵(lì)問題、道德風(fēng)險(xiǎn)問題等優(yōu)化這一組織制度的運(yùn)行效率;另一方面,通過國

2、有資產(chǎn)管理體制改革理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系,化解出資人風(fēng)險(xiǎn),通過強(qiáng)化披露化解由于不規(guī)范關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),通過鼓勵(lì)實(shí)質(zhì)性重組和推行要約收購化解資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn),通過提升上市公司質(zhì)量和優(yōu)化投資理念化解理財(cái)風(fēng)險(xiǎn).由于中國的證券市場產(chǎn)生和發(fā)展于轉(zhuǎn)軌時(shí)期的中國特殊的政治結(jié)構(gòu)和社會結(jié)構(gòu)之中,因此也就被打上了轉(zhuǎn)軌時(shí)期和東方社會所固有的不規(guī)范的烙印.證券市場法律監(jiān)管制度的制度缺陷,產(chǎn)生于證券市場制度創(chuàng)新性風(fēng)險(xiǎn),是上市公司風(fēng)險(xiǎn)的外部原因.化解這一風(fēng)險(xiǎn)需要法律體系的