跨國(guó)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)及管理.pdf

1、摘 要( 以全球市場(chǎng)為目標(biāo)的跨國(guó)公司產(chǎn)生于二十世紀(jì)六十年代，目前已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭，成為世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要組織者和新技術(shù)開發(fā)與運(yùn)用的主角。隨著我國(guó)對(duì)外開放的不斷擴(kuò)大，跨國(guó)公司紛紛進(jìn)入中國(guó)，呈現(xiàn)出規(guī)?；拖到y(tǒng)化的趨勢(shì)。改革開放以來，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就，中國(guó)的跨國(guó)企業(yè)也正在迅速成長(zhǎng)，跨國(guó)公司與我國(guó)的現(xiàn)代化越來越密切刀本文試圖從跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的角度探討匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型以及對(duì)匯率的預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)管理。全文分為以下三部分；第

2、一部分論述了匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在及其三種類型；一、交易風(fēng)險(xiǎn)i ( 即跨國(guó)公司在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，從合同簽訂之日到債權(quán)債務(wù)得到清償這段時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)主體由于匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性?，F(xiàn)金流的產(chǎn)生和貨幣的種類都影響著交易風(fēng)險(xiǎn)；．) f 二、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；卿匯率波動(dòng)通過影響跨國(guó)公司的投入和產(chǎn)出而使未來一定時(shí)期內(nèi)的收益和現(xiàn)金流減少的可能性，是一種潛在的匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)所在地的貨幣波動(dòng)直接和間接地產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；| 卜三、換算風(fēng)險(xiǎn)。( 即跨國(guó)公司對(duì)

3、財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的過程中，將經(jīng)營(yíng)中使用的功能貨幣轉(zhuǎn)換成財(cái)務(wù)報(bào)表采用的記賬貨幣時(shí)，因匯率波動(dòng)而導(dǎo)致賬面損失的可能性。分支機(jī)構(gòu)所在地、使用的幣種和財(cái)務(wù)管理方法影響著跨國(guó)公司的換算風(fēng)險(xiǎn)。上第二部分論述了匯率預(yù)測(cè)的重要性、預(yù)測(cè)方法和預(yù)測(cè)偏差的計(jì)量。( 跨國(guó)公司在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期投資、短期融資、資本概算和盈利預(yù)測(cè)等業(yè)務(wù)中都需要匯率預(yù)測(cè)，選擇正確的方法進(jìn)行預(yù)測(cè)十分重要。匯率預(yù)測(cè)的方法主要有：一、依據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行技術(shù)預(yù)測(cè)；二、依據(jù)即期匯率、遠(yuǎn)期匯率

4、、利率和貨幣供應(yīng)量進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)；三、依據(jù)各種經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行基礎(chǔ)預(yù)測(cè)。其中基礎(chǔ)預(yù)測(cè)被廣為使用，在使用購(gòu)買力平價(jià)理論和設(shè)定預(yù)測(cè)公式進(jìn)行基礎(chǔ)預(yù)測(cè)時(shí)，要注意相關(guān)因素的敏感性和各種預(yù)測(cè)方法的局限性，以及出現(xiàn)的預(yù)測(cè)偏差。跨國(guó)公司應(yīng)該進(jìn)行科學(xué)地測(cè)算，減少預(yù)測(cè)偏差，提高預(yù)測(cè)的精確度。+第三部分論述了匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法?？鐕?guó)公司應(yīng)該對(duì)不同類型的匯率風(fēng)險(xiǎn)采用相應(yīng)的方法進(jìn)行管理；一、跨國(guó)公司應(yīng)該集中管理凈交易風(fēng)險(xiǎn)。( 交易風(fēng)險(xiǎn)管理的方法有調(diào)整發(fā)票幣種、期貨規(guī)避、

5、遠(yuǎn)期規(guī)避、資本市場(chǎng)規(guī)避、貨幣期權(quán)和貨幣掉換等。選擇以上管理方法，應(yīng)該認(rèn)真地分析現(xiàn)金流，比較成本與收益。在金融壓抑的環(huán)境下，還應(yīng)該采用推遲或提前交易、交叉使用貨幣或貨幣多樣化的方法進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn)管理；，= 、跨國(guó)公司經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理是側(cè)重于對(duì)長(zhǎng)期現(xiàn)金流的管理，因此經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理比交易風(fēng)險(xiǎn)管理更加困難。f 跨國(guó)公司首先要分列出各收支項(xiàng)目，并對(duì)銷售、成本和匯率等做長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)分析，全面地掌握經(jīng)濟(jì)A B S T R A C TT N C ( T r a

6、n s n a t i o n a l C o r p o r a t i o n ) e m e r g e d a n d s e t i t ’S t a r g e t o ft h eg l o b a lm a r k e ti n 1 9 6 0 s ．T o d a y , T N C i s a l r e a d y t h ee n g i n eo f t h ew o r l de c o n o m i c

7、，t h e o r g a n i z e ri n t h e i n t e m a t i o n a l b u s i n e s s ，t h ea c t o r w h od e v e l o pa n du s en e wt e c h n o l o g y ．W i t l lm o r ea n dm o r eT N C c o m e t oC h i n a ，C h i n ai sa l s od

8、 e v e l o p i n gh e r o w n T N C t or e a l i z e m o d e r n i z a t i o ng r a d u a l l y ．T I I i s p a p e r e x p o u n d s t h e f o r m s o fe x c h a n g e r a t e s r i s k 、f o r e c a s t i n ge x c h a n

9、g e r a t e sa n de x c h a n g er a t e s r i s km a n a g e m e n t ．n 幢t e x ti s o r g a n i z e dw i t ht h r e ep a r t s ：T h ef i r s t p a r t p r o v e s t h e e x c h a n g er a t e s r i s k i s r e l e v a n

10、 t i n T N C ’So p e r a t i o na n dh a s t h r e ef o r m s ：1 ．T r a n s a c t i o ne x p o s u r e ．t h ev a l u eo fT N C ’sc a s hi n f l o w so ro u t f l o w si n v a r i o u sc u r r e n c i e sw i l lb e a f f

11、e c t e db yr e s p e c t i v ee x c h a n g er a t e so ft h e s ec u r r e n c i e sw h e n c o n v e r t e di n t ot h ec u r r e n c i e sd e s i r e d ，t h ed e g r e et ow h i c ht h e v a l u eo f f u t u r e c a

12、s h t r a n s a c t i o n s c a nb e a f f e c t e d b ye x c h a n g e r a t ef l u c t u a t i o n si Sr e f e r r e dt oa st r a n s a c t i o ne x p o s u r e ．T h e n e ta m o u n to f c a s hi n f l o w so ro u t f

13、 l o w s i n e a c hc u r r e n c y 、t h ec u r r e n c y v a r i a b i l i t y a n dt h e i rc o r r e l a t i o n s c a nd e t e r m i n e t h e m e a s u r i n go f t r a n s a c t i o ne x p o s u r e ；2 ．E c o n o m

14、 i ce x p o s u r e ，t h ed e g r e et Ow h i c h T N C ’Sp r e s e n tv a l u eo f f u t u r ec a s hf l o w s c a nb ei n f l u e n c e db ye x c h a n g er a t e sf l u c t u a t i o n si sr e f e r r e dt oa se c o n

15、 o m i ce x p o s u r e ．A sa p o t e n t i a le x c h a n g er a t e sr i s k ，l o c a lc u r r e n c ya p p r e c i a t i o n o rd e p r e c i a t i o n w i l ld i r e c t l yo ri n d i r e c t l yp r o d u c ee c o n

16、o m i c e x p o s u r e ；3 ．T r a n s l a t i o ne x p o s u r e ，w h e nt h e a s s e t s 、l i a b i l i t i e s o ft h eT N C ’Ss u b s i d i a r i e sa r et r a n s l a t e da ts o m e t h i n go t h e rt h a nh i s t

17、 o r i c a le x c h a n g er a t e si n b a l a n c e s h e e t o r e a r n i n g s t r a n s l a t e d i n t o t h e r e p o r t i n g c u r r e n c y o n t h ec o n s o l i d a t e d i n c o m e s t a t e m e n t ，t h

18、e r e p o r t r e s u l t a f f e c t e db yt h e e x c h a n g e r a t ef l u c t u a t i o n s ，t h i s e x p o s u r e o ft h e c o n s o l i d a t e d f i n a n c i a l s t a t e m e n t s i s k n o wa st r a n s l a

19、 t i o ne x p o s u r e ．T r a n s l a t i o ne x p o s u r ei sd e p e n d e n to nt h el o c a t i o no fo v e r s e as u b s i d i a r i e s 、f u n c t i o n a lc u r r e n c y a n dt h ea c c o u n t i n g m e t h o

20、d su s e d ．T h es e c o n d p a r t t e s t i f i e s t h e n e c e s s a r yo f e x c h a n g e r a t e f o r e c a s t s 、f o r e c a s t i n gt e c h n i q u e sa n dm e a s u r i n gt h ef o r e c a s tb i a ．T N C

21、’Sh e d g i n gd e c i s i o n 、s h o r t - t e r mf i n a n c i n ga n d i n v e s t m e n t d e c i s i o n 、c a p i t a lb u d g e t i n gd e c i s i o n 、l o n g - t e r mf i n a n c i n gd e c i s i o n 、e a r n i n

22、 ga s s e s s m e n ta n da l m o s ta l lo f t h eo t h e ro p e r a t i o n sa r ei n f l u e n c e db yt h ec h a n g e si n e x c h a n g er a t e s ，s oe x c h a n g er a t ef o r e c a s t s a r ev e r yn e c e s s

23、 a r y a n d i m p o r t a n t ．F o r e c a s t i n g t e c h n i q u e s a r e “ 1 ．T e c h n i c a l f o r e c a s t i n gi n v o l v e s u s eo fh i s t o r i c a le x c h a n g er a t e d a t at o p r e d i c tf u t

24、u r ev a l u e s ；2 ．M a r k e tb a s e d f o r e c a s t i n gi s t h ep r o c e s so fd e v e l o p i n gf o r e c a s t sf r o mm a r k e ti n d i c a t o r ss u c ha ss p o te x c h a n g e r a t e 、f o r w a r d e x