證券投資基金的服務(wù)功能與產(chǎn)品設(shè)計(jì)研究.pdf

1、該文認(rèn)為證券投資基金是一種集合投資方式,是基金管理公司提供的一種服務(wù)產(chǎn)品.關(guān)于金融服務(wù)的設(shè)計(jì)與金融工具的設(shè)計(jì)存在根本區(qū)別,金融工具的設(shè)計(jì)以現(xiàn)金流分解為基礎(chǔ),金融服務(wù)的設(shè)計(jì)必須以功能分析為基礎(chǔ).該文運(yùn)用金融中介理論,論述了證券投資基金的功能主要體現(xiàn)在信息生產(chǎn)、流動(dòng)性服務(wù)、受托監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)管理,這是證券投資基金存在和發(fā)展的基礎(chǔ).證券投資基金分流儲(chǔ)蓄、穩(wěn)定股市、提高市場(chǎng)效率等派生功能發(fā)揮作用存在條件性.基于服務(wù)功能的證券投資基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)主要包括

2、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、費(fèi)率設(shè)計(jì)和規(guī)模設(shè)計(jì).證券投資基金的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)主要是對(duì)組織形式、運(yùn)行方式、品種結(jié)構(gòu)和投資策略的選擇.基金組織形式的選擇主要考慮有關(guān)法律和文化背景,基金的運(yùn)行方式與基金的發(fā)展階段是相聯(lián)系的,基金品種結(jié)構(gòu)主要受證券市場(chǎng)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)以及投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好影響,證券市場(chǎng)的發(fā)育程度決定了基金投資策略的選擇.證券投資基金的費(fèi)率設(shè)計(jì)包括費(fèi)率的種類和形式.費(fèi)率設(shè)計(jì)需要分清不同費(fèi)率的性質(zhì),體現(xiàn)費(fèi)率的差異性以及形式的多樣性,尤其是管理費(fèi)率要采用競(jìng)爭(zhēng)性的

3、收益率作為基準(zhǔn),同時(shí)考慮基金的規(guī)模效率,引入費(fèi)率遞減方案.證券投資基金的規(guī)模設(shè)計(jì)包括單個(gè)基金、基金管理公司、基金行業(yè)的規(guī)模確定和規(guī)模優(yōu)化.單個(gè)基金的最優(yōu)規(guī)模由管理公司的能力、投資者的流動(dòng)性特征以及預(yù)期收益決定.基金管理公司具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,基金管理公司的規(guī)模必須超過(guò)盈虧平衡規(guī)模.基金行業(yè)規(guī)模是投資者直接投資和通過(guò)基金間接投資這兩種投資方式競(jìng)爭(zhēng)的均衡結(jié)果.中國(guó)證券投資基金的發(fā)展歷程說(shuō)明,證券投資基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)必須以對(duì)證券投資基金功能的正確認(rèn)