浙江中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化融資問題研究—基于商業(yè)銀行視角 【文獻綜述】

1、0畢業(yè)論文（設(shè)計）文獻綜述金融學(xué)浙江中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化融資問題研究—基于商業(yè)銀行視角1國外研究狀況當(dāng)前國外的研究十分的細，他們從很多的方面來描述資產(chǎn)證券化，下面我主要是從資產(chǎn)證券化和傳統(tǒng)融資方式的區(qū)別和相比之下的優(yōu)點來對資產(chǎn)證券化進行大致的描述。1.1成本方面Hess&Smith（1988），zweig（1988），Greenbaum&Thak（1987），Pavel&Phillis（1987）認為，資產(chǎn)證券化幫助發(fā)起人降低了融資的

2、風(fēng)險，增加了一種融資的方式。Benveniste&Beer（1987）和James（1988）認為，ABS給金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)提供了一種出售大量固定收益資產(chǎn)組合的機會，并且相對于直接融資來說降低了成本和風(fēng)險。Steven.L.Sehwarcz（1994，2002）提出了“煉金術(shù)”這個詞來說明為什么人們喜歡用ABS來當(dāng)作融資的手段。他認為資產(chǎn)證券化不是“零和博弈”，而是如同傳說中的煉金術(shù)一樣，確實降低了融資成本。TienFooSing&

3、SeowEngOng（2003）通過對在新加坡資產(chǎn)證券化發(fā)展研究發(fā)現(xiàn)：在新加坡價值嵌入式回購期權(quán)可以降低發(fā)起人融資成本，并且可以籌集巨大的資產(chǎn)。1.2跟金融機構(gòu)分離Bhattaya&Thak（1993），F(xiàn)reixas&Rochet（1997）根據(jù)交易成本理論和信息不對稱理論闡述了金融機構(gòu)存在的必要性，并從信號顯示、預(yù)防投資不足、比較優(yōu)勢三個方面解釋了資產(chǎn)證券化是如何替代金融機構(gòu)的作用的，但這些解釋并不相互獨立，而是經(jīng)?；煸谝黄稹ch

4、warcz（2002）的研究表明，資產(chǎn)證券化可使發(fā)起人擺脫對金融媒介（如銀行）的依賴即金融脫媒，通過資本市場實現(xiàn)低成本融資，并指出資產(chǎn)證券化只是一種部分脫媒。1.3降低風(fēng)險Benveniste&Berger（1987）和James（1988）運用最優(yōu)風(fēng)險分配模型說2融業(yè)能力、較強的信用重建能力和對資產(chǎn)證券化市場的監(jiān)管能力。我國證券市場監(jiān)管力度正在加大，證券管理、證券交易條件日趨完善，為實行資產(chǎn)證券化提供了較好的金融市場，并且還有國家的大

5、力支持，從上面可以看出，我國中小企業(yè)不僅擁有適合進行資產(chǎn)證券化融資的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并且也已初步具備了實施資產(chǎn)證券化融資的相應(yīng)外部環(huán)境，中小企業(yè)進行資產(chǎn)證券化融資是完全可行的。李麗（2008）表示當(dāng)前中小企業(yè)資產(chǎn)證券化的可行性分析可以從內(nèi)外兩個部分來解釋，外部動因：（1）提供新的投融資工具；（2）實現(xiàn)低成本融資；（3）提供發(fā)起人破產(chǎn)的判斷證明；（4）提供流動性補充機制；（5）帶來專業(yè)化分工利益。內(nèi)部動因：（1）增加企業(yè)財富；（2）降低代理成本

6、；（3）降低信息成本；(4)證明資產(chǎn)價值；。王春莉（2006）表示資產(chǎn)證券化不僅跟傳統(tǒng)的融資方式比較具有明顯的優(yōu)點，并且在對微觀和宏觀經(jīng)濟方面也有積極的影響，對中國式很適用的。劉菲（2003）表示資產(chǎn)所有者有將其資產(chǎn)加以證券化的足夠動力；資產(chǎn)證券化的推出必將受到投資者的青睞；市場銷售條件已經(jīng)具備了；最為重要的是現(xiàn)在政府正在大力的支持其發(fā)展。2.3ABS對中小企業(yè)的作用和融資優(yōu)勢現(xiàn)價段資產(chǎn)證券化對我國中小企業(yè)的發(fā)展有著很積極的作用。史晨昱

7、（2011）表示資產(chǎn)證券化可以拓寬中小企業(yè)融資的渠道，在我國當(dāng)前的情況下，小企業(yè)要通過證券市場和債券市場進行融資由于小企業(yè)自身的原因是不現(xiàn)實的，并且通過資產(chǎn)證券化也可以使小企業(yè)可以在市場上定位自身的價值，這對企業(yè)是具有積極意義的，另外還可以提高企業(yè)的金融服務(wù)水平，在社會發(fā)展的同時，企業(yè)的需求也在不停的變化，所以當(dāng)前傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)已經(jīng)不能滿足中小企業(yè)的需求了。劉廣瑞（2007）表示ABS跟傳統(tǒng)的融資比較有其優(yōu)勢：首先，能夠避免中小企業(yè)資信等級

8、低，缺乏有效抵押擔(dān)保的問題，其次，可以提高資產(chǎn)的流動性，為中小企業(yè)的債務(wù)融資奠定良好的基礎(chǔ)，還可以大幅度的降低中小企業(yè)的融資成本，最后，融資的風(fēng)險也大幅度的下降。王春莉（2011）表示，ABS與我國傳統(tǒng)的融資方式比較。具有改善融資條件；表外融資方式；更加的吸引投資者的優(yōu)點。并且對宏觀和微觀經(jīng)濟方面都有積極的作用，比如在宏觀方面，ABS重新構(gòu)造了金融服務(wù)體系，提高金融體系的運作效率，同時也實現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟，降低了金融體系的風(fēng)險。在微觀方面，