人民幣匯率變動對嘉興外商直接投資的影響分析【文獻(xiàn)綜述】

1、畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述專業(yè)：國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易專業(yè)：國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易題目：人民幣匯率變動對嘉興外商直接投資的影響分析一、引言一直以來，匯率變化對外商直接投資影響的研究都是國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題和難點(diǎn)問題。這些研究都是在特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下進(jìn)行的，其研究結(jié)論的差異主要是由于研究方法和數(shù)據(jù)選取不同而產(chǎn)生的。然而隨著國民經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，前一時期的研究方法和結(jié)論對后一時期的現(xiàn)狀的解釋可能就有限了。不同地區(qū)匯率的變化對外商直接投資的影響也是各不相同的

2、?？傮w來講，對于匯率與FDI關(guān)系的研究可以分為兩個方面：一是匯率水平的變動對FDI的影響，二是匯率的穩(wěn)定性對外國直接投資的影響。而且，從每個層面上來考慮這個問題所得出的結(jié)論竟然都大相徑庭。本文將對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理與評析。二、匯率水平變化對FDI的影響已有的理論和實(shí)證研究表明，匯率水平變化可能導(dǎo)致截然不同的結(jié)果：一是東道國貨幣貶值吸引FDI流入；二是東道國貨幣貶值對FDI起阻礙作用。另外，也有認(rèn)為匯率變動對外商直接投資沒有影響。（一）一國

3、貨幣貶值能促進(jìn)FDI流入20世紀(jì)80年代國際上普遍認(rèn)為，貨幣貶值與直接投資增加關(guān)系顯而易見，貨幣貶值使得本國資產(chǎn)變得便宜，增加對外資的吸引力。80年代后期開始，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此進(jìn)行批判。McCulloch指出，如果將對外投資視為以被投資國貨幣計價的未來現(xiàn)金流的索求權(quán)，并且匯率服從隨機(jī)游走，那么，一國幣值變動不會引起直接投資的變化，因?yàn)橥顿Y收益將會以相同的預(yù)期匯率轉(zhuǎn)換成宗主國的貨幣，匯率變化不會影響預(yù)期收益。Blonigen則指出，如果市

4、場完備、購買力平價成立，匯率變動將不影響直接投資流動。在這些假設(shè)下，匯率變動的影響會被通貨膨脹抵消。從Blonigen、McCulloch對市場完備、匯率隨機(jī)游走假設(shè)的質(zhì)疑出發(fā)，匯率變動對直接投資影響發(fā)展成兩類理論模型：一類模型基于非完備市場假設(shè)，代表有Froot和Stein、Blonigen；另一類模型基于匯率均值回復(fù)運(yùn)動假設(shè)，代表有RajeshChakrabarti和BarryScholnick。Froot和Stein[1]建立了一

5、個不完全資本市場模型，分析了上世紀(jì)七八十年代日現(xiàn)存的先前投資會減弱貨幣疲軟帶來的不利影響。DonghyunPark[5]考察了匯率對流入美國的外商直接投資的影響，基于這樣一個模型，F(xiàn)DI的相互依存關(guān)系可以隨著時間推移。將相互依存被建為一個兩國的馬爾可夫過程模型，這兩個國家被解釋為在某一行業(yè)內(nèi)有利或者不利的環(huán)境。利用美國批發(fā)貿(mào)易部門非平衡行業(yè)層面的面板數(shù)據(jù)得出兩個主要結(jié)論。首先，本文發(fā)現(xiàn)的證據(jù)表明，外國直接投資是相互依存的。第二，在有利于

6、外國直接投資的環(huán)境下，匯率對外國直接投資流入的平均速率有著顯著的正向影響。陳浪南[6]對中、美、日三國匯率變動與FDI的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，人名幣的升值會引起我國FDI流入的減少。邢予青(2003)[7]以日本對華直接投資為背景分析了匯率與FDI之間的關(guān)系，他使用了1989年到2001年日本在中國9個主要制造業(yè)部門的直接投資的面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了匯率變動和日本對華FDI的因果關(guān)系。經(jīng)驗(yàn)研究的結(jié)果顯示，實(shí)際匯率和日本對華FDI，尤其是出口導(dǎo)

7、向型FDI之間存在一個顯著的正相關(guān)關(guān)系，實(shí)際匯率是決定FDI的顯著因素之一，具體地說，日元升值顯著地促進(jìn)了日本流向中國的FDI，而貶值則導(dǎo)致FDI的減少。張桂鴻(2005)[8]對香港、美國、日本、新加坡、韓國、臺灣、英國等國家和地區(qū)與中國的雙邊實(shí)際匯率變動以及它們對華FDI關(guān)系進(jìn)行了定量分析研究結(jié)果顯示匯率的貶值(升值)將吸引外國直接投資的增加(減少)匯率的貶值會吸引FDI流入的結(jié)果即人民幣貶值將通過增加國外公司財富以及降低成本而促進(jìn)

8、外國直接投資的流入。張慶君(2006)[9]基于1984至2002年的數(shù)據(jù)實(shí)證分析了人民幣匯率與外商直接投資的關(guān)系得出結(jié)論人民幣升值導(dǎo)致我國外來直接投資流入減少。（二）一國貨幣貶值抑制FDI流入然而也有學(xué)者持相反意見，認(rèn)為貨幣貶值將會抑制FDI的流入。Campa[10]認(rèn)為跨國公司的海外投資決策取決于其未來收益的期望值，一國貨幣越堅挺，進(jìn)入該國市場未來收益的期望值越高，也就會吸引越多的FDI流入，而貨幣貶值則有相反的作用。（三）匯率水平