關(guān)于資產(chǎn)重組與資本配置效率的研究.pdf

1、本文從理論分析、實證研究、案例分析三個不同層次、不同角度圍繞資產(chǎn)重組對資本配置效率的影響,進(jìn)行了定性、定量分析。旨在從經(jīng)濟(jì)學(xué)的層面深刻認(rèn)識重組的資本配置原理和效果;為檢驗我國上市公司資產(chǎn)重組的配置效率提供較為準(zhǔn)確的度量方法;進(jìn)而探討我國上市公司重組的不足和相應(yīng)的完善措施。 本文首先對資產(chǎn)重組與資本配置效率相關(guān)理論與實證研究研究成果進(jìn)行回顧。其次,將Jeffrey Wurgler(2000)提出的定量化描述資本配置效率的模型與進(jìn)行修正后的

2、Klaus Gugler等(2002)的資產(chǎn)和利潤預(yù)測模型相結(jié)合,構(gòu)造新模型測算我國上市公司重組對資本配置效率影響效果。實證研究結(jié)果表明,我國上市公司重組后經(jīng)過一段較長的整合期后,逐漸體現(xiàn)重組的資源配置功能,但總體效果不顯著,整體資本配置效率仍很低下。然后,從五個方面分析上市公司重組對資本配置效率作用弱化的原因:股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、上市公司經(jīng)營業(yè)績惡化、重組動機(jī)異化、投資銀行發(fā)展滯后、股票市場發(fā)展滯后。再次,針對弱化的原因,提出完善重組優(yōu)化