股權(quán)分置改革與股東財(cái)富最大化.pdf

1、企業(yè)理財(cái)目標(biāo)是上市公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的終極目標(biāo)，是上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)所要實(shí)現(xiàn)的終極目標(biāo)?，F(xiàn)代意義上的公司其目的就是要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)。在管理者可控的范圍之內(nèi)，企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化具有內(nèi)在的統(tǒng)一。實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的條件是獲得高于資本成本的投資回報(bào)率。 從股權(quán)設(shè)置的基礎(chǔ)來說，“同股同權(quán)同利”原則是一個(gè)基本的規(guī)則。在“同股同權(quán)同利”原則的基礎(chǔ)上，才能保證兩類股東目標(biāo)的一致和兩類股東財(cái)富的均衡狀態(tài)。但是從我國(guó)上市公司

2、股權(quán)分置的現(xiàn)實(shí)來看，股權(quán)分置下“同股不同權(quán)不同利”的現(xiàn)狀導(dǎo)致了兩類股東利益目標(biāo)的分離，從而導(dǎo)致了兩類股東財(cái)富的失衡，在此基礎(chǔ)上，兩類股東在不同的利益目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，產(chǎn)生了不同的財(cái)務(wù)決策標(biāo)準(zhǔn)。導(dǎo)致了股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的障礙。股權(quán)分置改革理順了上市公司股東的利益關(guān)系，為股東財(cái)富最大化的實(shí)現(xiàn)提供了制度基礎(chǔ)。為了順利實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)，還應(yīng)該實(shí)施一系列的配套措施。 本文共分五部分：第一部分，介紹了本文的研究意義、研究背景及文

3、獻(xiàn)綜述、研究范圍、研究目標(biāo)、研究思路、研究創(chuàng)新及本文的不足與今后的努力方向等內(nèi)容。 第二部分，對(duì)股權(quán)分置的形成、我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀以及股權(quán)分置現(xiàn)象的負(fù)面影響進(jìn)行回顧和總結(jié)，對(duì)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的特征和實(shí)現(xiàn)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)所應(yīng)該重視的方面進(jìn)行考察，進(jìn)而分析了股權(quán)分置下企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的特征。 第三部分，在“同股同權(quán)同利”原則的基礎(chǔ)上，對(duì)股權(quán)分置造成的非流通股股東和流通股股東股權(quán)成本、股東權(quán)利、風(fēng)險(xiǎn)和利益分割和由此產(chǎn)生的股東財(cái)富的