商業(yè)銀行價(jià)值增長評(píng)估方法研究.pdf

1、20世紀(jì)70年代以來，金融管制逐漸放松，90年代以來，國際銀行業(yè)明確提出構(gòu)建銀行價(jià)值管理體系，應(yīng)對(duì)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，事實(shí)證明，只有能夠切實(shí)增加價(jià)值的銀行才能獲得可持續(xù)發(fā)展的潛力。當(dāng)前，隨著我國商業(yè)銀行改革的深入，銀行價(jià)值管理被提到非常重要的位置，探索如何建立一套既適應(yīng)我國金融業(yè)當(dāng)前發(fā)展水平，又符合現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展方向，具有現(xiàn)實(shí)可操作性的銀行價(jià)值管理體系，成為了國內(nèi)商業(yè)銀行共同關(guān)注的重要問題。這對(duì)中國銀行業(yè)的穩(wěn)定乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定有著重要

2、的意義。 “金融是經(jīng)濟(jì)的命脈”，金融對(duì)于任何一個(gè)國家在任何一個(gè)歷史時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長都是至關(guān)重要的。銀行業(yè)是金融業(yè)中最古老的行業(yè)，隨著科技的進(jìn)步和金融衍生工具的大量涌現(xiàn)，其金融中介的功能和地位曾一度受到質(zhì)疑，但其在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍能扮演著重要角色，仍然是金融乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的核心，這是對(duì)銀行存在價(jià)值的最好詮釋。本文首先以企業(yè)價(jià)值理論和評(píng)估方法為指導(dǎo)，分析了商業(yè)銀行價(jià)值的內(nèi)涵，價(jià)值增長的意義和商業(yè)銀行估值的特殊性，然后，以Feltham-

3、Ohlson估值理論為基礎(chǔ)提出商業(yè)銀行現(xiàn)有價(jià)值增長評(píng)估方法，之后，借鑒實(shí)物期權(quán)理論評(píng)估銀行股權(quán)價(jià)值的未來價(jià)值增長，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建商業(yè)銀行價(jià)值增長評(píng)估模型，最后用實(shí)證分析，對(duì)價(jià)值增長評(píng)估模型進(jìn)行實(shí)際應(yīng)用。在實(shí)物期權(quán)的應(yīng)用中，根據(jù)商業(yè)銀行的特點(diǎn)，對(duì)增長期權(quán)模型參數(shù)的選取進(jìn)行了探索性的修正，以求更加真實(shí)地反映商業(yè)銀行的價(jià)值增長。隨著我國商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)的日益完善，價(jià)值最大化已成為銀行經(jīng)營管理的最終目標(biāo)，構(gòu)建以價(jià)值增長為核心的銀行價(jià)值管理