中國資本市場一體化問題研究.pdf

1、回顧中國經濟快速增長的歷程，經濟體制改革固然起著重要的作用，但是沒有對外開放和國際資本流入，要實現(xiàn)經濟快速增長也是不可能的。由于我國采取的是一種有選擇的對外開放政策，即一方面鼓勵經濟實體部門的外資進入，另一方面又限制服務部門特別是金融服務部門資本的流入。從而使得我國的金融部門和資本市場競爭壓力較小，因而其改革速度也明顯滯后于市場經濟的發(fā)展，資本市場的現(xiàn)狀不能對經濟資源進行有效的配置。本文正是以此問題為中心，針對中國資本市場一體化問題展開

2、研究。 根據(jù)資本市場一體化所包含的三方面內容：①資本流動自由化(1iberalization)；②金融服務一體化(integration)；③證券交易全球化(globalization)。本文的結構安排如下： 第一章：導論。本章的重點是對資本市場、資本市場一體化及其相關概念進行嚴格的界定，并明確研究的范圍。然后在對資本市場的相關理論和國內外的研究現(xiàn)狀綜述的基礎上，提出本文的研究框架及思路、創(chuàng)新與不足。 第二章：資

3、本市場一體化概述。本章論述了資本市場一體化的成因及其固有特征，對資本市場一體化的效率進行了評價，證明了資本市場一體化能夠促進經濟效率的提高，并進而對資本市場一體化進程中的收益與成本進行了比較分析。 第三章：中國資本市場一體化程度檢驗。中國資本市場一體化進程分為兩個部分：國內資本市場一體化和資本市場對外一體化。前者是后者的基礎，后者是前者最終的發(fā)展趨勢。本章首先利用F-H模型對我國內部資本市場一體化程度進行檢驗，然后利用跨期消費(

4、intertemporolconsumption)理論，借助歐拉方程對我國資本市場對外一體化程度進行檢驗，從而得出目前我國資本市場內外一體化的程度。 第四章：中國資本市場一體化的制度經濟學分析。本章從制度經濟學的角度，用合約理論解釋了資本市場，并通過中西方資本市場合約體系的對比，找出中國資本市場合約體系的不完全之處，進而用制度經濟學的理論對中國資本市場一體化進程的內在邏輯做了詮釋。 第五章：國外資本市場一體化經驗研究。首

5、先，本章對比了發(fā)達國家與發(fā)展中國家資本市場一體化的目標；其次，本章從發(fā)展中國家的角度出發(fā)，對發(fā)展中國家金融自由化實踐的經驗與教訓進行了總結。 第六章：中國資本流動自由化的實現(xiàn)路徑。本章在說明了資本流動自由化與金融自由化關系的基礎上，對中國金融自由化的前提條件進行了分析，然后用較大篇幅論述了中國資本市場一體化進程中的利率自由化與外匯管理體制改革等問題。 第七章：中國金融服務一體化的實現(xiàn)路徑。首先，本章對中國銀行業(yè)改革的目標

6、、措施及關鍵問題進行了闡述；其次，本章對金融服務一體化的核心——銀行混業(yè)經營模式的具體實現(xiàn)提出了相關建議；最后，本章對金融服務的國際化問題做了論述，并對未來的前景做出了展望。 第八章：中國證券交易全球化的實現(xiàn)路徑。本章首先介紹了中國證券市場的現(xiàn)狀與存在的問題，并提出了相關的改革建議，然后重點對中國證券市場的國際化路徑進行了研究。 第九章：中國資本市場一體化進程中的風險防范。本章首先分析了資本市場一體化進程中可能存在的風險

7、。然后探討了當前國際資本市場一體化大背景下金融危機的發(fā)生機制。最后，提出了中國資本市場一體化進程中的風險防范措施。 在經濟全球化的大背景下，世界資本市場一體化乃是大勢所趨，如何使我國資本市場有序、穩(wěn)健、健康地融入世界資本市場，是本文的研究目的所在，從總體上看，本文創(chuàng)新之處主要有： 第一，本文根據(jù)當代金融發(fā)展全球化和經濟一體化的新趨勢、新特點，重新界定了資本市場、資本市場一體化、金融一體化等相關概念，并詳細論述了它們間的內

8、在聯(lián)系。 第二，以往學者對資本市場一體化程度的實證分析主要都是針對我國資本市場的對外一體化程度進行分析，卻忽略了作為資本市場開放的重要基礎，即國內資本市場的一體化程度。有鑒于此，本文運用面板數(shù)據(jù)(Paneldata)對國內資本市場一體化程度作了實證檢驗。 第三，本文通過新制度經濟學，從合約理論的角度定義了資本市場，并對中西方資本市場合約體系的差異進行了比較分析。 第四，本文對中國證券市場在股票發(fā)行制度上所存在的缺

9、陷進行了詳細論述，并提出了具體的改革方案。 由于本文的研究涉及內容廣泛，且獲取數(shù)據(jù)的難度大，所以研究中仍有許多地方需要補充和完善，主要包括： 第一，由于資本市場一體化涵蓋范圍廣泛，本文僅對金融服務一體化及證券市場國際化等一些熱點問題進行了論述，而對于諸如國家間會計準則的統(tǒng)一、稅收制度的協(xié)調等其他相關問題，尚未展開論述。 第二，2006年12月中國加入WTO五年期滿，按照我國入世時的相關承諾，我國將全面開放金融業(yè)。