商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導機制影響研究——基于經濟轉型時期國有商業(yè)銀行的視角.pdf

1、我們通常研究的貨幣政策傳導路徑，可以分為貨幣(利率)傳導和銀行信貸傳導。貨幣傳導通過市場渠道進行傳導，銀行信貸傳導通過機構來發(fā)揮作用。貨幣傳導理論建立在完美市場假說之上，銀行信貸傳導理論的假設前提則反之。中國是一個特殊的轉型經濟國家，其發(fā)展進程目前尚不具備貨幣傳導或利率傳導的基本前提條件，盡管貨幣供應量已成為重要的貨幣政策中介目標，但在實際宏觀調控操作以及貨幣政策制定、實施過程中，貨幣當局最關注的仍然是信貸總量。而商業(yè)銀行的行為取向直接

2、決定了信貸總量的變化。因此，本文應用貨幣政策傳導機制理論、貨幣政策作用于經濟的理論及商業(yè)銀行信貸行為等相關理論，通過系統(tǒng)回顧國有商業(yè)銀行在經濟轉型時期(1984-2005年)不同階段的信貸行為，運用歷史分析、實證分析和比較研究法來分析其不同的行為特征對貨幣政策傳導帶來的影響，并提出相關結論以及政策建議，旨在對提高我國貨幣政策實效，更好發(fā)揮央行宏觀調控作用，起到一定的理論參考和文獻價值。 論文分為三部分。第一章是貨幣政策傳導理論以

3、及有關文獻綜述。一是介紹了貨幣政策傳導途徑分為兩大理論：建立在完美市場假說上的貨幣傳導途徑和建立在非完美市場假說上的銀行信貸傳導途徑。并對兩者進行了比較。二是系統(tǒng)回顧了中西方學者對關于貨幣政策傳導過程中商業(yè)銀行作用的研究。第二章論證了信貸傳導是我國貨幣政策傳導的主渠道。一是從我國現(xiàn)階段的經濟金融環(huán)境來看，不具備貨幣傳導或利率傳導的基本前提條件，分析了金融市場發(fā)展落后、融資渠道單一、信用配給作用明顯、微觀基礎不適應等。二是通過實證分析，證

4、明貨幣政策的信貸傳導渠道的效應明顯超過貨幣渠道或利率渠道。 第三、四、五章重點闡述了經濟轉型時期商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導的影響。第三章是中國轉型經濟初期(1984-1991年)的商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導的影響。一是回顧轉型經濟初期的歷史背景和當時的經濟金融環(huán)境。二是分析該時段商業(yè)銀行信貸行為的特征，包括受地方政府影響很大、具有行為守成傾向、產權不明晰影響深遠等。三是對“緊縮銀根”到“緊中有活”的貨幣政策以及財政銀行的“雙緊”

5、政策與治理整頓的實施進行了回顧和分析。第四章是商業(yè)銀行強調利潤最大化以及極力擴張規(guī)模時期(1992-1999年)的商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導的影響。一是回顧歷史背景。二是分析信貸行為特征。主要是商業(yè)銀行市場屬性得以增強，資產規(guī)模與不良資產規(guī)模同步激增，與央行目標開始出現(xiàn)不一致，四大專業(yè)銀行占據壟斷地位，模糊經營性信貸與政策性信貸的行為的界限，國有商業(yè)銀行信貸增長乏力，信貸結構性集中等。三是分析了高度壟斷、信貸集中對貨幣政策傳導的影響，對

6、整頓金融秩序與“適度從緊”的貨幣政策，以及實行“適當?shù)摹?，擴大內需，促進經濟增長的貨幣政策進行了回顧。第五章是風險和資本雙約束下(2000年至今)，日趨理性的商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導的影響。一是介紹經濟金融環(huán)境。二是分析信貸行為特征。主要有信貸業(yè)務發(fā)展迅速，信貸業(yè)務比重偏大，貸款結構單一，信貸投向集中，信貸失控的現(xiàn)象屢有發(fā)生，經營目標繼續(xù)調整，不良貸款不斷沖高，貸存比逐年下降，存貸差不斷擴大，短期貸款比重不斷下降以及資本約束硬化的影響

7、等。三是分析了不良貸款和存差帶來的幾點影響，回顧了擴大內需為主，兼顧防范信貸風險的貨幣信貸政策，以及加強宏觀調控：區(qū)別對待，有保有壓的貨幣政策。 第六章是關于完善我國貨幣政策傳導機制的思考。提出了政策建議，一是對商業(yè)銀行進行誘導和補償；二是深化商業(yè)銀行改革，積極穩(wěn)妥推進利率市場化改革；三是發(fā)展和完善貨幣市場體系；四是建立監(jiān)管、貨幣政策良性協(xié)調機制；五是建立良好的社會信用體系；六是央行提高貨幣政策決策科學性和窗口指導力度。

8、 關于論文的主要貢獻和創(chuàng)新。總的來看，本文既是我國國有商業(yè)銀行信貸行為與貨幣政策傳導發(fā)展變化的歷史回顧，又描述了其邏輯演進的過程。本論文的選題具有較強的現(xiàn)實性、挑戰(zhàn)性和一定的前瞻性。商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導機制影響研究是近年來金融理論界研究的熱點和前沿問題。作為一名央行職員，筆者也密切關注這一研究領域，在參閱大量其他學者研究成果的基礎上撰寫成此文。與其他學者的相關研究相比，本文的主要貢獻和創(chuàng)新表現(xiàn)在如下幾個方面： 一、本文的選

9、題及研究角度具有創(chuàng)新性。近年來，雖然有關貨幣政策的研究文章不少，但真正研究貨幣政策傳導鏈條中的行為主體，以及其行為取向對貨幣政策傳導影響方面的文章相當缺乏。本文則重點研究了傳導鏈條中的行為主體，分析了行為主體的特征及其發(fā)展變化對貨幣政策傳導機制的影響。 二、本文系統(tǒng)地總結了轉型經濟中國有商業(yè)銀行的特征，采用了從表象到實質、從微觀到宏觀的創(chuàng)新性分析視角。論文分析了商業(yè)銀行特征的內涵、表現(xiàn)以及經濟金融背景，并創(chuàng)新性地將轉軌經濟中不同