工商銀行股權(quán)價(jià)值分析.pdf

1、2001年中國(guó)加入WTO以來(lái)，中國(guó)金融領(lǐng)域的改革進(jìn)展引人注目。其重要的推動(dòng)力量，一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的客觀要求，另一方面也是中國(guó)金融體系向一個(gè)更加開放的競(jìng)爭(zhēng)體系轉(zhuǎn)變的要求。以2006年12月中國(guó)全面開放本土金融市場(chǎng)為標(biāo)志，金融改革進(jìn)入“后WTO過(guò)渡期”的加速調(diào)整階段。國(guó)有商業(yè)銀行股改上市成為中國(guó)金融體制進(jìn)一步向市場(chǎng)化、國(guó)際化方向加速的重要步驟。 至2005年末，中國(guó)建設(shè)銀行已在香港成功上市，中國(guó)銀行的上市也是指日可待。工

2、商銀行這個(gè)最后的龐然大物也就成了被關(guān)注的焦點(diǎn)，它是中國(guó)最大國(guó)有商業(yè)銀行，資產(chǎn)占整個(gè)國(guó)有商業(yè)銀行的20﹪以上，擁有22000個(gè)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，個(gè)人客戶數(shù)量超過(guò)1億。它的成功上市將標(biāo)志著中國(guó)銀行業(yè)改革邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。 作為最大的國(guó)有商業(yè)銀行，其上市的股權(quán)價(jià)值的評(píng)估與定位也就日益成為我們所關(guān)心的問(wèn)題。本文將從以下3個(gè)方面來(lái)探討這個(gè)問(wèn)題： 使用現(xiàn)金流量法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。銀行作為以貨幣為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的特殊企業(yè)，分析一般企業(yè)的現(xiàn)金流量法同樣也

3、可以運(yùn)用到商業(yè)銀行。本文首先采用此方法對(duì)工行的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行初步評(píng)估。 相對(duì)價(jià)值法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。相對(duì)價(jià)值法是以一定的企業(yè)為參考對(duì)象從側(cè)面對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，已上市建設(shè)銀行的現(xiàn)行市場(chǎng)股價(jià)可以為我們提供很好參照目標(biāo)。本文從財(cái)務(wù)實(shí)力和運(yùn)營(yíng)管理能力兩個(gè)方面評(píng)價(jià)工行和建行。 工行股權(quán)價(jià)值的宏觀影響因素。金融業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈，銀行又居于金融業(yè)核心地位。自主高效的銀行體系可以極大地促進(jìn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；而銀行業(yè)政策失