風(fēng)險資本投資中國傳媒產(chǎn)業(yè)決策研究.pdf

1、中國傳媒政策的逐步開放，推動了中國傳媒產(chǎn)業(yè)市場化的進(jìn)程，使之創(chuàng)造出高額利潤，成為中國又一個新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，并形成風(fēng)險投資的熱點(diǎn)，如國際風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)IDG投資聚信傳媒、軟銀投資聚眾傳媒、凱雷投資分眾傳媒等，風(fēng)險資本與中國傳媒的結(jié)合將成為未來3～5年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最值得注意的現(xiàn)象之一。作者針對風(fēng)險投資行業(yè)這一最新發(fā)展趨勢，結(jié)合風(fēng)險投資與傳媒經(jīng)濟(jì)研究現(xiàn)狀和成果，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險資本投資中國傳媒產(chǎn)業(yè)的決策中存在決策對象界定不清，決策系統(tǒng)過于靜態(tài)宏觀，

2、決策模型缺乏協(xié)同因素，贏利控制點(diǎn)不清晰等問題。作者據(jù)此進(jìn)行了選題，并依據(jù)管理學(xué)思路，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、信息學(xué)、新聞學(xué)、系統(tǒng)學(xué)及其相關(guān)理論進(jìn)行這個邊緣交叉學(xué)科本的混合問題研究，得出有關(guān)風(fēng)險資本投資中國傳媒產(chǎn)業(yè)決策的原理與方法。 首先作者針對中國傳媒產(chǎn)業(yè)界定不清的問題，依據(jù)中國傳媒藍(lán)皮書的數(shù)據(jù)，運(yùn)用公共物品經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、長青企業(yè)生命周期理論、博弈論等，界定了中國傳媒產(chǎn)業(yè)的分類準(zhǔn)則、特點(diǎn)、政策約束等。作者提出以傳媒產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)物品性作為分類的準(zhǔn)則

3、，由于國家對于風(fēng)險資本進(jìn)入新聞領(lǐng)域采取的是禁止的政策，因此將本論文決策對象范圍界定為兩類：群享媒體企業(yè)(準(zhǔn)公共物品性)——廣告服務(wù)、有線電視服務(wù)、傳媒服務(wù)、手機(jī)短信、游戲等；獨(dú)享媒體企業(yè)(私人物品性)——圖書、報紙、期刊、電影、音像制品等；對于這兩類傳媒企業(yè)生命周期分析表明雖然群享媒體企業(yè)和獨(dú)享媒體企業(yè)所處的生命周期不同，但是通過創(chuàng)新都能得到高額利潤，成為吸引風(fēng)險投資的根本原因，形成了不斷發(fā)展變化的動態(tài)系統(tǒng)；而中國傳媒具有上層建筑領(lǐng)域特

4、征的性質(zhì)，決定了政府嚴(yán)格管理和參與的本質(zhì)，在風(fēng)險投資決策中需要重點(diǎn)加以考慮政府這一因素。作者通過博弈分析認(rèn)為政府要提高傳媒行業(yè)的效率，應(yīng)該會逐步減少國有投資，相應(yīng)增加非國有投資，達(dá)到雙方投資規(guī)模的有效配置，體現(xiàn)了雙方合作的基礎(chǔ)，同時政府的嚴(yán)格管理和參與對于兩種企業(yè)產(chǎn)生了不同的約束條件。 其次，作者針對現(xiàn)存風(fēng)險投資決策系統(tǒng)過于靜態(tài)宏觀的問題，運(yùn)用耗散結(jié)構(gòu)理論、利益相關(guān)者理論、委托代理理論等創(chuàng)建了傳媒創(chuàng)新耗散結(jié)構(gòu)(MIDS)系統(tǒng)模型

5、，動態(tài)直觀地反映了風(fēng)險投資與中國傳媒產(chǎn)業(yè)之間構(gòu)成的利益相關(guān)者聯(lián)系及各元素的相互作用。作者通過對中國傳媒產(chǎn)業(yè)SCP分析后發(fā)現(xiàn)，中國傳媒產(chǎn)業(yè)已轉(zhuǎn)化為一個遠(yuǎn)離平衡態(tài)的非平衡開放系統(tǒng)，政策、經(jīng)濟(jì)、文化、技術(shù)等要素的變化為該系統(tǒng)狀態(tài)的不斷變化提供了動力。而風(fēng)險投資的金融模式、隱含的智力資本為中國傳媒產(chǎn)業(yè)帶來了漲落，兩者結(jié)合構(gòu)成了耗散結(jié)構(gòu)系統(tǒng)特征，外在表現(xiàn)為中國傳媒產(chǎn)業(yè)不斷動態(tài)創(chuàng)新的過程。據(jù)此，作者提出并構(gòu)建了傳媒創(chuàng)新耗散結(jié)構(gòu)(Media Inno

6、vation Dissipative Structure，MIDS)系統(tǒng)模型，該模型體現(xiàn)了風(fēng)險投資使中國傳媒產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新的動態(tài)機(jī)理和作用方式；作者針對政府與風(fēng)險投資者共同成為傳媒企業(yè)管理層委托人的現(xiàn)狀進(jìn)行研究，分析結(jié)果表明，存在于MIDS系統(tǒng)中的多委托人代理關(guān)系，將對代理人產(chǎn)生激勵減弱的狀況。特別當(dāng)雙方不合作時，獲利的是傳媒企業(yè)管理層，使傳媒企業(yè)效率低下，只有各委托人達(dá)成合作，才能最大限度地激勵代理人的工作，實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。因此，政府對

7、中國傳媒產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)格管理和參與，對于風(fēng)險投資產(chǎn)生的作用產(chǎn)生一定的制約；MIDS系統(tǒng)內(nèi)，風(fēng)險投資與中國傳媒產(chǎn)業(yè)的資源高度互補(bǔ)，在引導(dǎo)中國傳媒產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新的同時產(chǎn)生各種利益相關(guān)者之間的關(guān)系租金。作者運(yùn)用利益相關(guān)者理論構(gòu)建了MIDS系統(tǒng)五元價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)，明晰了各種組織間有形資本與無形資本的交換路徑，計算了風(fēng)險資本帶給系統(tǒng)熵的影響大小。再次，作者針對現(xiàn)有風(fēng)險投資決策模型較少考慮各方協(xié)同的問題構(gòu)建了雙層決策(DHD)模型。作者認(rèn)為風(fēng)險資本投資中國傳

8、媒產(chǎn)業(yè)的決策對象為群享媒體企業(yè)和獨(dú)享媒體企業(yè)，以信息產(chǎn)品或服務(wù)為主的群享媒體企業(yè)，體現(xiàn)為一種網(wǎng)式效用轉(zhuǎn)換模式；以實(shí)物產(chǎn)品為主的獨(dú)享媒體企業(yè)，表現(xiàn)為一種網(wǎng)鏈?zhǔn)叫в棉D(zhuǎn)換模式。作者分析了風(fēng)險投資帶來的金融資本和無形資本對傳媒企業(yè)績效的影響，并據(jù)此構(gòu)建了風(fēng)險投資決策總效用函數(shù)和約束條件。作者模擬了決策各方各因素間協(xié)同效應(yīng)模型，以風(fēng)險投資資本配置效率最大化和協(xié)同效應(yīng)最大化為準(zhǔn)則，提出了風(fēng)險資本投資中國傳媒產(chǎn)業(yè)的雙層決策(Double Hierar

9、chyDecision，DHD)模型，即取向性決策和協(xié)同性決策聯(lián)動的遞進(jìn)式?jīng)Q策。實(shí)現(xiàn)了各決策者之間的協(xié)同與風(fēng)險投資經(jīng)濟(jì)效益最大化之間的均衡，避免了投資后由于協(xié)同問題所導(dǎo)致的投資失敗現(xiàn)象。 最后，作者針對風(fēng)險資本投資中國傳媒產(chǎn)業(yè)的贏利控制點(diǎn)不清晰的問題，運(yùn)用核心競爭力、聲譽(yù)管理理論和控制論分析該系統(tǒng)的贏利控制點(diǎn)并提出相應(yīng)贏利控制模型。作者認(rèn)為雖然目前成功企業(yè)中普遍存在15種贏利模式，但是傳媒產(chǎn)業(yè)有其自身的贏利特點(diǎn)，如利潤主要來自于

10、廣告收入、無形資產(chǎn)的贏利能力越來越重要等。這些贏利特點(diǎn)表明目前中國傳媒產(chǎn)業(yè)贏利模式單一，無形資產(chǎn)的運(yùn)營有待丌發(fā)等。突出表現(xiàn)為中國傳媒產(chǎn)業(yè)核心競爭力不強(qiáng)、無形資產(chǎn)重視不夠、資本運(yùn)作低效率，中國傳媒企業(yè)處于低水平運(yùn)轉(zhuǎn)階段等微觀問題。作者通過MIDS系統(tǒng)的驅(qū)動力和價值創(chuàng)造分析，得出三個贏利控制關(guān)鍵點(diǎn)。風(fēng)險投資與中國傳媒企業(yè)的知識交融產(chǎn)生傳媒創(chuàng)新能力，構(gòu)筑了傳媒企業(yè)的核心競爭力，給企業(yè)帶來長期穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢和高于平均利潤的收益；風(fēng)險投資使中國傳

11、媒企業(yè)產(chǎn)生聲譽(yù)倍增效應(yīng)，使傳媒企業(yè)跳過時間約束獲取聲譽(yù)資本，企業(yè)的市值升高，市場份額增加；控制權(quán)分配方案優(yōu)化能夠產(chǎn)生有效激勵，避免道德風(fēng)險，提高傳媒運(yùn)營效率。因此，作者提出三大贏利控制模型：雙渦流學(xué)習(xí)力贏利控制模型、聲譽(yù)投資前置贏利控制模型、控制權(quán)分配最優(yōu)化贏利控制模型，以解決投資后贏利控制中控制點(diǎn)不清晰的問題。本論文明確界定了風(fēng)險資本投資中國傳媒產(chǎn)業(yè)的分類準(zhǔn)則、研究范圍、特點(diǎn)、政策約束等，首次運(yùn)用了共享媒體、群享媒體、獨(dú)享媒體的概念，

12、厘清了風(fēng)險投資傳媒產(chǎn)業(yè)的范圍為群享媒體企業(yè)和共享媒體企業(yè)；創(chuàng)造性的構(gòu)建了傳媒創(chuàng)新耗散結(jié)構(gòu)(MIDS)系統(tǒng)模型，動態(tài)直觀地反映了風(fēng)險投資與中國傳媒產(chǎn)業(yè)之間各元素的內(nèi)在聯(lián)系和相互作用；創(chuàng)造性地構(gòu)建了風(fēng)險資本投資中國傳媒產(chǎn)業(yè)的雙層決策(DHD)模型，從協(xié)同的角度將各方的效用納入了決策體系，特別指出了風(fēng)險投資中無形資本價值轉(zhuǎn)化的重要性和依賴性；創(chuàng)造性的提出雙渦流學(xué)習(xí)力贏利控制模型、聲譽(yù)投資前置贏利控制模型、控制權(quán)分配最優(yōu)化贏利控制模型，為風(fēng)險投