試論人民幣升值對(duì)外商對(duì)華直接投資的影響.pdf

1、2005年7月中國(guó)人民銀行宣布改變?nèi)嗣駧艆R率形成機(jī)制，自此人民幣開始顯著、持續(xù)升值，根據(jù)國(guó)際投資理論，一國(guó)匯率水平會(huì)對(duì)外資進(jìn)入產(chǎn)生影響，中國(guó)是世界引進(jìn)外資大國(guó)，我們有必要深入研究人民幣升值究竟會(huì)對(duì)外商對(duì)華直接投資產(chǎn)生什么影響。 國(guó)外學(xué)者一般認(rèn)為，一國(guó)貨幣貶值具有促進(jìn)外資流入的作用，而升值則相反。國(guó)內(nèi)學(xué)者就我國(guó)情況進(jìn)行了研究，結(jié)論卻大相徑庭。本文在將外商對(duì)華直接投資分成中國(guó)市場(chǎng)投資型外資與非中國(guó)市場(chǎng)投資型外資的基礎(chǔ)上，就人民幣升值

2、對(duì)外商對(duì)華直接投資數(shù)量的影響進(jìn)行了重新分析，并首次分析了人民幣升值對(duì)外商對(duì)華直接投資質(zhì)量產(chǎn)生的影響，從而得出新的結(jié)論和對(duì)策建議。論文在第一章對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行了綜述和評(píng)價(jià)。第二章分析了匯率影響外資流動(dòng)的機(jī)制，包括財(cái)富效應(yīng)、生產(chǎn)成本效應(yīng)、資本化率、進(jìn)出口效應(yīng)和心里預(yù)期等。第三章詳細(xì)分析了我國(guó)匯率特點(diǎn)，得出人民幣將長(zhǎng)期、持續(xù)升值的結(jié)論；同時(shí)就外商對(duì)華直接投資特點(diǎn)進(jìn)行了專門分析：中國(guó)市場(chǎng)投資型外資以占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)、規(guī)避貿(mào)易壁壘為主要目的，產(chǎn)品

3、主要在中國(guó)國(guó)內(nèi)銷售，項(xiàng)目規(guī)模大，技術(shù)水平高；非中國(guó)市場(chǎng)投資型外資主要目的是利用中國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力和其它資源，產(chǎn)品主要用于出口，多屬于勞動(dòng)密集型投資項(xiàng)目，規(guī)模普遍較小。這為分析人民幣升值對(duì)這兩種不同特點(diǎn)的外資產(chǎn)生不同的影響打下基礎(chǔ)。第四章具體分析人民幣升值對(duì)這兩類外資的影響：對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投資型外資，人民幣升值能夠降低這類外企在華生產(chǎn)成本，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；能夠通過匯率折算提高外企匯回利潤(rùn)的外幣價(jià)值，提高公司資產(chǎn)以外幣衡量的價(jià)值：人民幣升值的心里預(yù)期

4、能夠促進(jìn)外商對(duì)華投資；人民幣升值雖然會(huì)提高以外幣衡量的勞動(dòng)力成本和出口價(jià)格，但由于勞動(dòng)力成本在這類企業(yè)的產(chǎn)品成本中只占很小比例，并且出口較少，所以對(duì)外企的影響很小，因此，人民幣升值在一定條件下能夠促進(jìn)這類外資流入。對(duì)非中國(guó)市場(chǎng)投資型外資，人民幣升值會(huì)使得該類外企出口下降，但這類企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格彈性較小，出口下降的幅度有限；由于人民幣升值會(huì)影響這類企業(yè)出口，影響其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)這類企業(yè)投資信心產(chǎn)生不利影響；人民幣升值后，能夠通過匯率折銘提高外

5、企匯回利潤(rùn)的外幣價(jià)值，提高以外幣衡量的公司資產(chǎn)價(jià)值；預(yù)期到人民幣進(jìn)一步升值時(shí)，從保值增值角度考慮，外商將加速對(duì)華投資；從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)角度考慮，將減少投資，人民幣升值總體上不利于這類外資流入。非中國(guó)市場(chǎng)投資型外資流入的減少對(duì)我國(guó)是有利的，我國(guó)目前不缺乏資會(huì)，缺乏的足高新技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，而這種外資在我國(guó)利用的外資中占比太高，造成我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)丈衡，技術(shù)水平提高緩慢。人民幣升值能夠促使外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向合理化，使外資來源結(jié)構(gòu)更為合理，從而促