我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的投資組合.pdf

1、近年來，發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為我國(guó)眾多商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)個(gè)人金融服務(wù)從單一的負(fù)債業(yè)務(wù)和簡(jiǎn)單的中間業(yè)務(wù)向全方位的負(fù)債、資產(chǎn)和中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變的重要途徑，同時(shí)也是商業(yè)銀行提供目標(biāo)客戶個(gè)人金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品的最主要渠道?；诖?，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展必將成為我國(guó)商業(yè)銀行拓展個(gè)人金融服務(wù)、增加經(jīng)營(yíng)收益的重要內(nèi)容之一，研究商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)如何進(jìn)行投資組合具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。 本文共分為六個(gè)部分：前兩個(gè)部分提出了個(gè)人理財(cái)?shù)亩x，以及商業(yè)銀行發(fā)展個(gè)人

2、理財(cái)業(yè)務(wù)的必要性。第三部分介紹了現(xiàn)代投資組合理論的產(chǎn)生和發(fā)展。第四、五部分分別分析了各種投資工具內(nèi)部的投資組合方法和多種金融產(chǎn)品之間的投資組合方法。最后一部分從不同的角度為客戶設(shè)計(jì)了適合自身的投資組合。具體結(jié)構(gòu)如下： 第一、二部分主要概述了個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的定義、種類及特點(diǎn)，提出了商業(yè)銀行發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的重要性和必要性。個(gè)人理財(cái)是一個(gè)評(píng)估客戶各方面財(cái)務(wù)需求的綜合過程，它是由專業(yè)理財(cái)人員通過明確個(gè)人客戶的理財(cái)目標(biāo)，分析客戶的生活、財(cái)

3、務(wù)狀況，從而幫助客戶制定出可行的理財(cái)方案的一種綜合金融服務(wù)。它不局限于提供某種單一的金融產(chǎn)品，而是針對(duì)客戶的綜合需求進(jìn)行有針對(duì)性的金融服務(wù)組合創(chuàng)新，是一個(gè)全方位、分層次、個(gè)性化的服務(wù)。狹義的銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)常被定義為財(cái)富管理，主要是指銀行等金融機(jī)構(gòu)幫助富裕個(gè)人客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值、增值的綜合性金融服務(wù)。廣義的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)容是指商業(yè)銀行根據(jù)個(gè)人客戶所確定的階段性的生活與投資目標(biāo)，按照客戶的實(shí)物性資產(chǎn)、現(xiàn)金收支流狀況，圍繞客戶的收入、消費(fèi)

4、、投資、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、心理偏好等情況，幫助客戶分析資產(chǎn)運(yùn)作中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并通過多元化的操作規(guī)避或降低風(fēng)險(xiǎn)，形成一套以個(gè)人資產(chǎn)效益最大化為原則的、人生不同階段的(如青年期、中年期、退休期)個(gè)人財(cái)務(wù)安排，使客戶達(dá)到或接近預(yù)期的生活質(zhì)量，最終達(dá)到終生的財(cái)務(wù)安全、自主、自由和自在。個(gè)人金融理財(cái)服務(wù)可以進(jìn)一步細(xì)分為生活理財(cái)和投資理財(cái)兩個(gè)部分，生活理財(cái)主要是通過幫助客戶設(shè)計(jì)一個(gè)將其整個(gè)生命周期考慮在內(nèi)的終身生活及其財(cái)務(wù)計(jì)劃，使客戶在不斷提高生活

5、品質(zhì)的同時(shí)，即使到年老體弱以及收入銳減的同時(shí)，也能保持自己所設(shè)計(jì)的生活水平：投資理財(cái)是在客戶的生活目標(biāo)得到滿足后，追求投資于股票、債券、金融衍生工具、黃金、外匯、不動(dòng)產(chǎn)以及藝術(shù)品等各種投資工具時(shí)的最優(yōu)回報(bào)，加速個(gè)人/家庭資產(chǎn)的成長(zhǎng)，從而提高家庭的生活水平和質(zhì)量。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)尤其是我國(guó)商業(yè)銀行來說，連續(xù)降息出現(xiàn)存貸利差大幅降低的現(xiàn)實(shí)，迫使商業(yè)銀行調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)、特別是個(gè)人金融業(yè)務(wù);同時(shí)居民收入支出結(jié)構(gòu)的變化，金融

6、意識(shí)的普遍提高，客觀上也要求銀行服務(wù)從以企業(yè)服務(wù)為主轉(zhuǎn)向企業(yè)服務(wù)與居民服務(wù)并重。因此，個(gè)人金融服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸成為銀行利潤(rùn)的重要來源，也是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。而個(gè)人理財(cái)服務(wù)憑借其新型的服務(wù)方式，能有效培育和發(fā)展銀行的目標(biāo)客戶，并具有與世界經(jīng)濟(jì)新潮流、新趨勢(shì)相吻合的特性，成為發(fā)展個(gè)人業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。商業(yè)銀行發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，符合現(xiàn)代商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)和銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的要求，體現(xiàn)了“以客戶為中心”、“以市場(chǎng)為導(dǎo)向”的現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念，同時(shí)，各

7、商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，也是商業(yè)銀行在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)壓力共同作用下的現(xiàn)實(shí)選擇。 第三部分，提出了現(xiàn)代投資組合理論。現(xiàn)代投資組合理論最早是由美國(guó)著名學(xué)者馬科維茲提出，并由夏普等人加以完善發(fā)展的。馬科維茲通過“預(yù)期報(bào)酬-方差分析”方法，得出在各種證券組合情況下的一般規(guī)則：在給定的預(yù)期報(bào)酬下，期望組合風(fēng)險(xiǎn)最小；在給定的組合風(fēng)險(xiǎn)下，期望投資收益最大。上述要求體現(xiàn)了投資組合理論的基本目標(biāo)。投資組合理論還強(qiáng)調(diào)證券投資中要重視個(gè)別

8、證券的特性，認(rèn)真分析該證券外在和潛在的價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)性；在投資組合中，要重視若干證券之間的相關(guān)性，盡量把那些相關(guān)系數(shù)小、相關(guān)程度低的證券組合在一起，使證券的高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)相互抵消,以取得市場(chǎng)平均報(bào)酬率。如果把相關(guān)系數(shù)高的證券組合在一起，要么導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)更大，要么導(dǎo)致收益更低。在以后夏普所創(chuàng)立的資本資產(chǎn)定價(jià)理論中，增進(jìn)了組合投資方法的實(shí)用性，進(jìn)一步完善了投資組合理論研究。投資組合理論旨在投資決策中尋求一種最佳的投資組合投資理論對(duì)個(gè)人投資決策的啟示

9、是：個(gè)人進(jìn)行任何投資都存在一定風(fēng)險(xiǎn)，在投資過程中應(yīng)避免過度集中于某一個(gè)投資項(xiàng)目，引起過度投資，增加投資風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)通過組合投資，減少風(fēng)險(xiǎn)。掌握投資組合理論對(duì)于個(gè)人進(jìn)行多元化投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益具有重要作用。 第四部分分析了同一種資產(chǎn)品種內(nèi)部的投資組合方法。房地產(chǎn)、股票、債券、基金、信托、保險(xiǎn)、黃金、外幣、收藏品等，成為人們的投資工具，每種投資工具所需投入的資金量以及投資周期、風(fēng)險(xiǎn)和收益都是不同的。但究竟哪種或哪幾種投資工具適

10、合于自己，成為人們關(guān)注的問題。于是，筆者選擇了幾種常見的投資工具比較了他們各自的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性。儲(chǔ)蓄存款獲利性低，但是變現(xiàn)性強(qiáng)、安全性高、操作簡(jiǎn)便，因而是金融資產(chǎn)保值增值、積累財(cái)富的最穩(wěn)妥、最可靠的一種投資方式。由于股票的漲跌幅度可以達(dá)到10％，因此股票的可能收益率很高，高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，股票的風(fēng)險(xiǎn)也較高，但是股票的流動(dòng)性也高。債券的安全性高，收益高于儲(chǔ)蓄，流動(dòng)性強(qiáng)。投資基金由于是專家理財(cái)，因此收益較高，而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，流動(dòng)性

11、較強(qiáng)。保險(xiǎn)兼有保障和投資的功能，流動(dòng)性一般，風(fēng)險(xiǎn)較低，回報(bào)率一般。筆者在分析了各種投資工具的具體特點(diǎn)后，都針對(duì)其特點(diǎn)提出了有效的投資組合方法。 第五部分分析了不同金融資產(chǎn)品種之間的投資方法。投資組合的類型按投資組合的具體目標(biāo)來劃分，可以分為成長(zhǎng)型投資組合和收入型投資組合。成長(zhǎng)型投資組合的投資目標(biāo)是資本的長(zhǎng)期增值。在構(gòu)建成長(zhǎng)型投資組合時(shí)，較多地考慮證券的資本增值潛力，而較少看重經(jīng)常性的收入。因此，主要選擇股票類成長(zhǎng)基金或成長(zhǎng)型股票

12、作為主要投資對(duì)象。收入型投資組合的目標(biāo)在于當(dāng)期的投資收益，其收益來源主要是債券利息、優(yōu)先股股息、以及普通股紅利等。能滿足該目標(biāo)的證券有：政府債券、金融債券、級(jí)別較高的公司債券、免稅市政債券、優(yōu)先股票以及具有高股利和盈利穩(wěn)定的普通股。介于成長(zhǎng)型投資組合和收入型投資組合之間的平衡型資產(chǎn)組合，其證券組合構(gòu)成同時(shí)包括了收入型證券和成長(zhǎng)型證券。具體講，主要包括債券、收入型股票和一定的成長(zhǎng)型股票，這樣，債券和收入型股票能夠提供一定的當(dāng)期收益，成長(zhǎng)型

13、股票則能夠保證組合能夠有一定的成長(zhǎng)。 第六部分從商業(yè)銀行的角度為客戶設(shè)計(jì)適合自己的投資組合。本章分別從不同的年齡段，不同的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，不同的個(gè)人收入以及不同的風(fēng)險(xiǎn)承受度的角度分析了投資者的投資組合需求。并具體根據(jù)不同的條件為投資者推薦設(shè)計(jì)適合投資者自身環(huán)境和整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的投資組合。在判斷投資者類型時(shí)，根據(jù)一套測(cè)試題測(cè)試出投資者的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，然后將不同的投資者分成了三類：保守型投資者、中庸型投資者和激進(jìn)型投資者。針對(duì)這三類投資

14、者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的態(tài)度，為他們提出了相應(yīng)的投資策略。本文采用了定性和定量分析的方法，從投資者的需求出發(fā)，體現(xiàn)了商業(yè)銀行以“客戶為本”的思想，為客戶創(chuàng)造價(jià)值為目的。本文選擇了儲(chǔ)蓄存款、股票、債券、投資基金、保險(xiǎn)為分析樣本，這幾種投資工具分別代表了穩(wěn)健型和增值型的投資工具。此外，對(duì)投資者的分類采用了一套測(cè)試題的方式來劃分類別，計(jì)算簡(jiǎn)便易懂，方便銀行職員操作和搜集客戶信息。本文所提到的為投資者設(shè)計(jì)投資組合的方式和方法可供廣大投資者、銀行及相關(guān)金