海外證券交易所的公司制改革及其對中國的啟示.pdf

1、從世界范圍來看，證券交易所的組織形式主要有會員制和公司制兩種。會員制的治理模式契合了證券交易所發(fā)展初期交易技術落后的客觀環(huán)境，因而成為全球證券交易所在上世紀末之前的主要組織形式。二十世紀九十年代以來，通訊技術的革命和競爭的日益加劇大大改變了證交所的市場環(huán)境，越來越多的證券交易所為了自身的發(fā)展引進更加開放的公司制模式并且取得了不錯的經營績效。公司制改革成為全球證券交易所的一大發(fā)展趨勢，各國證交所在公司制改革過程中根據自身特點采用了不同的改

2、革方式并采取了相應措施緩解潛在的利益沖突問題。與世界主要的證券交易所相比，我國證券交易所的行政會員制存在行政管制過多、所有權模糊等問題，影響了我國資本市場的創(chuàng)新和融資功能的發(fā)揮，應該通過進行公司制改革來加以解決。 第一章“導論”主要闡述本文選題的理論與現實意義、對文中涉及的主要概念進行界定，并對國內外的研究成果進行梳理，同時介紹本文運用的主要研究方法和可能的創(chuàng)新與不足之處。 第二章“證券交易所的組織形式及海外證券交易所的

3、公司制改革浪潮”通過比較會員制交易所和公司制交易所這兩種治理結構的制度特點，提出在科技進步和競爭加劇這兩大市場背景下進行公司制改革的必然性，并分析推動證券交易所組織結構變革的直接原因。另外本章還通過理論分析和具體的案例介紹闡釋海外證券交易所公司制改革的模式和步驟，并概括性的介紹全球證券交易所公司制改革的現狀和趨勢。 第三章“證券交易所公司制改革的效果考察及改革后的利益沖突分析”通過具體的財務指標說明海外證券交易所在進行公司制改革

4、后經營績效得到了提高，并對此進行原因分析。同時分析證券交易所在實行公司制后可能產生的兩大利益沖突，并簡要介紹各國交易所在緩解利益沖突問題上的實踐。 第四章“我國證券交易所的行政會員制及其進行公司制改革的市場需求分析”分析我國證券交易所行政會員制的形成及特點，揭示行政會員制的弊端，并結合我國證券市場發(fā)展的需求指出進行交易所的公司制改革是提高我國證券交易所競爭力和保證我國資本市場健康發(fā)展的必由之路。文章在結尾提出了我國證券交易所進行