跨國公司在華投資方式的選擇與演進(jìn)趨勢研究.pdf

1、中國入世以來，尤其在過渡期期限將至的“后WTO時期”，我國的政局穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、政策日益自由化、科技資源的質(zhì)量不斷提高，投資環(huán)境得到很大改善。跨國公司紛紛整合資源，為中國市場完全開放做好準(zhǔn)備。與此同時，跨國公司的本質(zhì)——全球性、戰(zhàn)略性、擴(kuò)張性、壟斷性等特點(diǎn)，在約束條件放寬的情況下也開始逐漸的暴露出來。本文采用實證與規(guī)范研究相結(jié)合、理論與經(jīng)驗研究相結(jié)合等多種研究方法，洞察了跨國公司的一些典型行為，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行歸納和分析，得出了新時

2、期下跨國公司在華投資方式的選擇與演進(jìn)趨勢。了解和掌握這些新趨勢是_方面，更重要的是如何因勢利導(dǎo)、趨利避害，抓住有利時機(jī)利用跨國公司的投資行為，推動我國改革開放和引進(jìn)外資工作。本文就試圖對以上目的進(jìn)行淺析。 文章第一部分在綜合了幾個典型的國際直接投資理論的基礎(chǔ)上，分析了發(fā)展中國家東道國利用國外直接投資的三個階段成本狀況，說明了跨國公司投資方式演變的三個階段，從低至高分別是：合資或合作階段、獨(dú)資階段和并購階段，從中也可以看出跨國公司

3、趨向并購的趨勢。我國目前基本處于第二階段并有向第三階段發(fā)展的跡象，所以本文將著重分析后兩個階段的原因、影響和對策。可以說第一部分是本文論述的基礎(chǔ)和主線，由此引出以下兩部分。 第二部分對跨國公司投資方式的第二階段，即獨(dú)資化階段作以分析?？鐕惊?dú)資化傾向主要表現(xiàn)在新設(shè)獨(dú)資企業(yè)、對原有合資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)擴(kuò)張以及并購國內(nèi)企業(yè)。外部市場和企業(yè)內(nèi)的交易成本下降是導(dǎo)致獨(dú)資化的主要原因。外部市場的交易成本包括來自政策和市場兩方面。改革開放之初，

4、我國對外商直接投資的形式和金額都有嚴(yán)格的限制，給外商企業(yè)帶來了不小的交易成本，所以合資是其主要的進(jìn)入形式。2002年以來，我國三次修訂了外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，放松或取消股比限制，極大地減少了對外商投資的限制，使外商有了選擇投資形式的自主權(quán)。而入世以來市場日益開放、政策日益透明，投資環(huán)境得到很大改善，交易成本大大降低。當(dāng)外商對中國市場的熟悉程度加強(qiáng)時，外商必然選擇獨(dú)資，以加強(qiáng)對企業(yè)的控制和方便靈活地實施全球戰(zhàn)略。合資企業(yè)內(nèi)部的交易成本包括

5、內(nèi)部協(xié)調(diào)成本和防止技術(shù)外溢的保密成本，是相對于獨(dú)資的額外成本。通過設(shè)計簡單的模型，本文對獨(dú)資化的動因得出以下結(jié)論，即當(dāng)困擾外商自由選擇的各種障礙，如政治風(fēng)險、政策限制、市場的不完善等因素逐漸消失時，外商便根據(jù)自己的需要選擇保證自己最大利益的投資方式，即獨(dú)資。應(yīng)該看到，跨國公司獨(dú)資化是一種必然趨勢，是經(jīng)濟(jì)規(guī)律起作用的結(jié)果。應(yīng)用發(fā)展的眼光看待獨(dú)資化傾向，使其最大限度發(fā)揮示范和競爭效應(yīng)，帶動我國的技術(shù)進(jìn)步?？赏ㄟ^加快政府職能轉(zhuǎn)變，建立健全各相

6、關(guān)法律體系；加強(qiáng)同外商直接投資企業(yè)的聯(lián)系，增強(qiáng)技術(shù)的溢出效應(yīng)以及加強(qiáng)對獨(dú)資企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易和轉(zhuǎn)移價格的監(jiān)管趨利避害應(yīng)對跨國公司的獨(dú)資化傾向。 第三部分對跨國公司投資方式的第三階段，即跨國并購階段作以分析。2003年開始，雖然此次全球并購浪潮已降溫，但跨國公司在我國的并購比例不降反升，反映出跨國公司在華投資方式的轉(zhuǎn)變趨勢，即加強(qiáng)了跨國并購活動。從交易額來看，單筆交易規(guī)?？捎^，過億美元的項目屢見不鮮；從行業(yè)角度來看，外資并購偏好三種行業(yè)

7、：壟斷型行業(yè)、幼稚型行業(yè)和開放度高的行業(yè)?？鐕鞠破鹪谌A并購熱潮有其經(jīng)濟(jì)學(xué)的原因(如減少競爭者的數(shù)量、迅速占領(lǐng)市場、分?jǐn)傃邪l(fā)成本、規(guī)模效應(yīng)等)，也與我國允許外資并購一些加入WTO承諾開放的產(chǎn)業(yè)的政策有關(guān)。外資并購可以形成適度的競爭市場，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：解決國有企業(yè)改革投資者缺位的問題并幫助國有企業(yè)形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)。但在并購中跨國公司仍有形成行業(yè)壟斷的可能性，還能造成民族品牌的危機(jī)和國有資產(chǎn)的流失。要解決