中國上海證券交易所債券流動性分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、Collin-Dufresne，Glodstein，and Martin(2001)[1]和Huang and Huang(2003)[2]認為無論是收益基差的水平，還是收益基差的動態(tài)變化都不能完全僅僅由違約風險因素解釋。研究債券流動性成本的大小無論從理論還是實務上都具有重要意義。傳統(tǒng)的流動性指標多是外生的，而且只能衡量流動性的程度，對衡量流動性成本究竟有多大無能為力。本文采用Lesmond，Ogden and Trzcinka(199

2、9)[3]提出的LDV模型對我國上海證券交易所2005-2007年間交易的企業(yè)債和國債的流動性成本進行了研究，發(fā)現(xiàn)我國上交所國債的流動性比企業(yè)債強。認為運用LDV模型對我國上交所企業(yè)債和國債的流動性進行研究要注意我國實際的交易制度，單一的流動性指標無法準確衡量我國上交所債券市場的流動性。 本文首先對國內外關于債券市場流動性研究的文獻進行了回顧，認為一個好的流動性衡量指標應具有內生性和適用方面廣泛性的特點；接著從交易場所、債券品種

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