基于地域性偏好下的股價(jià)偏差問題的研究.pdf

1、投資者的行為偏差一直是行為金融學(xué)理論研究的核心問題之一，投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)所表現(xiàn)出來的地域性偏好，就屬于一種行為偏差，對股票價(jià)格變動(dòng)和投資者的投資收益都有非常重要的影響。
　　 首先以山東省青島市投資者為例，使用賬戶數(shù)據(jù)對投資者是否存在地域性偏好進(jìn)行了測量，并對投資者地域性偏好與投資者交易金額之間的關(guān)系進(jìn)行了分析。然后選取2000-2010年之間的A股數(shù)據(jù)，采用面板數(shù)據(jù)的個(gè)體固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分析當(dāng)投資者存在地域性偏

2、好時(shí)，會對股票價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生的影響。最后，將中國東部、中部、西部地區(qū)的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行對比分析，并采用公司股東人數(shù)作為衡量公司知名度的指標(biāo)，驗(yàn)證公司知名度、利率、存款準(zhǔn)備金率以及股權(quán)集中度等因素能否對上述的結(jié)論產(chǎn)生影響。
　　 實(shí)證結(jié)果表明:投資者的地域性偏好會引起股票價(jià)格反向變動(dòng)，即如果投資者具有強(qiáng)烈的地域性偏好，就會引起股票價(jià)格下降，而這種現(xiàn)象對于知名度越小的公司，就會越明顯。如果考慮了利率、存款準(zhǔn)備金以及股權(quán)集中度這三個(gè)因素，地