人民幣升值對我國行業(yè)股指影響的研究.pdf

1、2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣，有管理的，浮動匯率機制。隨著這一金融改革的深入，中國經(jīng)濟與世界其他經(jīng)濟主體的聯(lián)動性大大加強，人民幣的國際地位也越來越高。匯改后的人民幣一直處于升值狀態(tài)，在這一期間股票市場也一波三折。那么，在人民幣不斷升值的這一背景下，人民幣升值對不同行業(yè)的上市公司影響如何？對證券市場的影響如何？這一直是理論界都較為關(guān)注的課題。
　　 本文通過運用協(xié)整檢驗分析了2005年匯改后

2、人民幣兌美元匯率(直接標價法)對受人民幣升值影響較大的農(nóng)林牧漁，房地產(chǎn)化工，商業(yè)貿(mào)易，金融服務(wù)等16家行業(yè)股指的影響，主要驗證匯率與16家行業(yè)股指的聯(lián)動性及因果引致關(guān)系。再用GARCH模型對同一期間人民幣兌美元匯率日收益率數(shù)據(jù)與上市公司16個行業(yè)股指日收益率數(shù)據(jù)進行分析，進一步分析匯率變動對16家上市公司行業(yè)股指的影響。
　　 研究結(jié)論表明：通過協(xié)整檢驗得出人民幣匯率與16個行業(yè)股指都存在著協(xié)整關(guān)系，即人民幣匯率與16個行業(yè)都存

3、在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。格蘭杰因果關(guān)系檢驗得出房地產(chǎn)FD，商業(yè)貿(mào)易SY，金融服務(wù)JR，交通運輸JT，有色金屬YS，紡織服裝FZ，家用電器JY，化工HG，黑色金屬HS，建筑建材JZ在10％的水平下與匯率存在雙向因果引致關(guān)系；商業(yè)貿(mào)易SY，金融服務(wù)JR，有色金屬YS，黑色金屬HS，建筑建材JZ在5%的水平下與匯率存在雙向因果引致關(guān)系。而餐飲旅游CY，采掘CJ，食品飲料SP，輕工制造QG，電子元器件DZ，農(nóng)林牧漁NL，6個行業(yè)股指對匯率只存在