科技型中小企業(yè)私募股權融資效果研究.pdf

1、科技型中小企業(yè)作為技術創(chuàng)新的主要力量，是培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要載體，其對于增加就業(yè)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構具有重大的意義。但是科技型中小企業(yè)由于自身規(guī)模的限制及高投入、高風險的經(jīng)營特點，很難從傳統(tǒng)的融資渠道獲得資金，資金短缺成為限制科技型中小企業(yè)發(fā)展壯大的難題。私募股權基金作為一種直接投資機制，不但可以解決科技型中小企業(yè)的融資瓶頸，而且還可通過參與企業(yè)管理來改善科技型中小企業(yè)的經(jīng)營績效。
　　 本文在理論研究的基

2、礎上，具體分析科技型中小企業(yè)發(fā)展中存在的問題和私募股權市場的發(fā)展，并從資本結構、公司治理、IPO等方面闡述私募股權對科技型中小企業(yè)的促進作用。目前，我國已經(jīng)有部分科技型中小企業(yè)在私募股權資本的支持下成功上市，實證檢驗這些企業(yè)的融資效果是本文的研究重點。
　　 在實證研究中，本文以在深圳中小板成功上市并超過四年的86家科技型中小企業(yè)為研究樣本，運用多元回歸模型ROE=C+β1PER+β2SIZE+β3LEV+β4EPS，驗證私募股

3、權持股比例(PER)、企業(yè)總規(guī)模(SIZE)、資產(chǎn)負債率(LEV)、每股收益(EPS)對企業(yè)凈資產(chǎn)收益率(ROE)的影響。其中，ROE是評價企業(yè)經(jīng)營績效的綜合性指標。本文使用Eviews3.0對樣本進行描述性統(tǒng)計和回歸分析，運用最小二乘法(OLS)對參數(shù)進行估計。
　　 總體樣本的研究結果表明，私募股權持股比例(PER)與企業(yè)經(jīng)營績效(ROE)呈現(xiàn)正相關關系，即私募可以提升科技型中小企業(yè)的經(jīng)營績效，且私募持股比例越大，企業(yè)經(jīng)營績