金融市場不穩(wěn)定性的內生機制研究——基于行為金融與計算金融的聯(lián)合視角.pdf

1、金融市場不斷起落帶來的獲利機會吸引著無數投資者和投機者，但是市場的反復無常和不可預測也時常讓人們對其感到敬畏，尤其是突然的崩潰常使得他們損失慘重。因此，人們都想弄清楚金融市場為何會處于不穩(wěn)定狀態(tài)，在以往的研究中，學者們總將市場的不穩(wěn)定歸因于外部因素，但是諸如1987年美國股災等卻更是對市場內部不穩(wěn)定因素的反映。
　　 本文重點考察股市波動的內生機制，借鑒行為金融學理論對引起金融市場不穩(wěn)定的內因作理論和實證上的探討，驗證了投資者的

2、群體非理性行為與市場情緒是導致市場泡沫和崩潰的原因，研究結果表明市場不穩(wěn)定與該兩種機制有緊密的關系。
　　 為了探究群體非理性行為和市場情緒是如何引起市場的不穩(wěn)定，本文直接從市場最微觀的因素——交易者角度進行研究，利用計算金融學的方法建立人工股市，自下而上地來模擬交易者之間的交易策略模仿和市場情緒變化是怎樣使宏觀市場涌現(xiàn)出復雜的不穩(wěn)定現(xiàn)象。
　　 研究結果表明具有學習能力、情緒變化和觀點交流的Agent能夠通過人工股市各