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文檔簡介
1、企業(yè)價值最大化是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的最重要目標,而自1952年最初的MM理論被提出之后的幾十年間,資本結(jié)構(gòu)對于企業(yè)價值的影響力在理論和實踐上都已經(jīng)得到了一定程度的證明。在近幾年接連發(fā)生的次貸危機和歐債危機之后,關(guān)于經(jīng)濟周期的討論越來越多,受宏觀經(jīng)濟周期影響較大的周期性行業(yè)更是受到人們的普遍關(guān)注。鋼鐵行業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱行業(yè)之一,是典型的強周期性行業(yè),因具有重資產(chǎn)型、高資產(chǎn)負債率等特點而受經(jīng)濟周期的影響更為明顯。
本文探討資本結(jié)
2、構(gòu)和宏觀經(jīng)濟周期性因素對周期性行業(yè)的企業(yè)價值的影響性。筆者選取在滬深兩市上市的23家鋼鐵企業(yè)作為研究對象,并收集這些企業(yè)在2001-2010年間的財務(wù)指標作為樣本數(shù)據(jù),建立面板數(shù)據(jù)模型,并分別建立加入代表周期性影響的虛擬變量和無虛擬變量的模型,運用Eviews6.0軟件進行實證分析。
實證結(jié)果顯示:資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值成負相關(guān)關(guān)系,且鋼鐵行業(yè)的企業(yè)價值受宏觀經(jīng)濟周期影響較為顯著。最后以此實證結(jié)果為依據(jù),對我國周期性行業(yè),尤其
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