基于MS-VAR模型的國際原油價(jià)格變化對我國CPI的沖擊分析.pdf

1、石油資源作為最為重要的戰(zhàn)略資源，一直牽涉著各國政府，相關(guān)行業(yè)企業(yè)和交易投資者的敏感神經(jīng)，它號稱現(xiàn)代工業(yè)的“血液”，是一種液體“黃金”，關(guān)聯(lián)著經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)、流通和消費(fèi)，關(guān)聯(lián)著商品和重要資產(chǎn)價(jià)格，也是影響地緣政治和國際地區(qū)局勢的重要物質(zhì)因素。擁有更多的石油，不僅有助于本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和出口創(chuàng)匯，也使本國在國際事務(wù)中具有不可忽視的話語權(quán)。歷史上因?yàn)槭投l(fā)的戰(zhàn)爭和沖突數(shù)不勝數(shù)，例如海灣戰(zhàn)爭等等，因?yàn)槭投l(fā)的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)也是歷歷在目，上世紀(jì)七

2、十年代的中東石油危機(jī)直接引發(fā)了歐美等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)衰退。曾有人說過:“誰控制了石油，誰就控制了所有國家”，可見石油價(jià)格的波動與世界各國經(jīng)濟(jì)走勢息息相關(guān)。
　　改革開放后，中國石油進(jìn)口量和對外依存度逐年攀升，1991年我國的石油進(jìn)口量還只是幾千萬噸，然而到了1993年，我國就成為原油凈進(jìn)口國，進(jìn)入新世紀(jì)后，在2003年一舉超越日本，成為世界第二大石油消費(fèi)大國。目前，我國已經(jīng)穩(wěn)居第一大石油消費(fèi)大國。原油無論是從主要出口國產(chǎn)量還是從價(jià)格

3、機(jī)制的角度上看，都與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
　　CPI（Consumer Price Index）稱之為消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，一般用來衡量一籃子居民日常消費(fèi)的商品和服務(wù)價(jià)格變化指數(shù)。根據(jù)具體類型用途的不同，又分為醫(yī)療保健和個人用品等八個種類，居民消費(fèi)價(jià)格如果在一國某段時(shí)間內(nèi)過高，則意味著該國發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹，正是因?yàn)樗c國計(jì)民生息息相關(guān)，所以CPI也一直深受社會各界和政府的關(guān)注。石油是許多國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的基礎(chǔ)性原料，國際

4、原油價(jià)格增加會通過增加相關(guān)行業(yè)和企業(yè)原材料價(jià)格來增加工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，最終經(jīng)過銷售后會傳導(dǎo)到下游終端消費(fèi)市場，必然會影響CPI走勢，因此研究二者之間的關(guān)系，無論是從理論還是現(xiàn)實(shí)意義上都具有十分重要的意義。
　　國內(nèi)外很早便有石油價(jià)格波動與其他因素關(guān)系的實(shí)證和理論研究，國內(nèi)外關(guān)于這些方面的研究也已經(jīng)比較深入和系統(tǒng)?？偨Y(jié)來講，從研究領(lǐng)域看，大致涉及了石油與其它大宗商品，石油與整體宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，石油與主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，石油與股票市場的

5、關(guān)系，石油與黃金市場的關(guān)系等等;從研究范圍上看，涉及了國際與國內(nèi)市場、行業(yè)內(nèi)部、企業(yè)內(nèi)部、不同行業(yè)板塊、不同價(jià)格指數(shù)之間的關(guān)系等;從研究方法上，涵蓋了事實(shí)描述，邏輯推理，定量研究。在計(jì)量方法上，多使用時(shí)間序列分析，單位根檢驗(yàn)、向量自回歸模型、ARCH模型。在ARCH模型中，包括了ARCH模型的多種轉(zhuǎn)換形式，其次多使用GARCH家族模型來描述資產(chǎn)價(jià)格的波動性，也存在將波動性單獨(dú)拿出來分析沖擊效應(yīng)的研究成果，這種研究方法使用了ARJJ-GA

6、RCH模型，將價(jià)格波動序列分解為日常和突發(fā)性跳躍性行為，還有研究者使用了ARDL模型，這種模型免去了考慮序列同階段單整的限制條件。
　　以上的研究方法和結(jié)論都較為常規(guī)，卻很少有考慮使用基于馬爾可夫過程的非線性向量自回歸模型的文章。本文主要采用了漢密爾頓所提出，Krolzig繼承研究出來的非線性馬爾可夫區(qū)制向量自回歸模型，考慮了模型參數(shù)隨區(qū)制狀態(tài)而變的特點(diǎn)，采用理論推理和實(shí)證論證相結(jié)合的辦法。分析不同區(qū)制下，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)自身和石

7、油價(jià)格沖擊對國內(nèi)居民消費(fèi)市場的影響，得到了有價(jià)值的結(jié)果和建議。
　　論文的框架安排如下:
　　第一章是緒論，本章首先論述了文章的選題背景和意義，其次論述了本文的研究創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處，最后論述研究的方法和文章結(jié)構(gòu)安排。
　　第二章是論述了石油價(jià)格與居民消費(fèi)品市場的相關(guān)理論。由外及內(nèi)，首先介紹了什么是大宗商品市場，對大宗商品市場進(jìn)行了簡單概述，其次對大宗商品市場里面的石油市場理論進(jìn)行了分析，回顧了世界石油市場發(fā)展歷程，然后

8、緊接著討論了其在中國的實(shí)現(xiàn)形式:中國成品油市場發(fā)展史。最后對石油價(jià)格和CPI之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系進(jìn)行了闡釋，探討了互動傳導(dǎo)機(jī)制。
　　第三章從不同方面對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，按照先宏觀再微觀，先實(shí)體經(jīng)濟(jì)后虛擬經(jīng)濟(jì)的順序。首先總結(jié)了早期學(xué)者最開始研究的領(lǐng)域:石油市場價(jià)格波動與與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。其次分析了石油價(jià)格波動與商品市場的關(guān)系，包括農(nóng)產(chǎn)品，其他資源類產(chǎn)品等。還分析了石油市場與資本市場的傳導(dǎo)關(guān)系，石油價(jià)格波動與CPI的理論研究方

9、法，最后對馬爾可夫模型在國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)做了一個系統(tǒng)回顧。
　　第四章基于MSVAR模型對該模型的數(shù)學(xué)推導(dǎo)與計(jì)量理論的結(jié)合方式進(jìn)行了闡釋，其次解釋介紹了相關(guān)基礎(chǔ)檢驗(yàn)的含義，描述了數(shù)據(jù)特征和來源。最后對石油價(jià)格數(shù)據(jù)和居民消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，檢驗(yàn)了聯(lián)動關(guān)系，對不同區(qū)制下的不同特征進(jìn)行分析，也分析推斷了產(chǎn)生原因。
　　第五章根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出了結(jié)論和建議。證實(shí)了居民消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)在不同時(shí)期具有高低兩種波動性，根據(jù)不同區(qū)制的

10、相關(guān)性和概率分布，有針對性的提出了政策建議。
　　本文在借鑒國內(nèi)外眾多實(shí)證研究理論和結(jié)果的基礎(chǔ)上，得到了以下結(jié)論:(1)我國CPI價(jià)格變化率和國際石油價(jià)格增長率兩個變量在經(jīng)過一段時(shí)間動態(tài)穩(wěn)定過程之后，如遇突發(fā)外部事件或者國內(nèi)重要政策調(diào)整，就會一起面臨“急速攀升”或者“急速下降”的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在每次成品油定價(jià)機(jī)制調(diào)整時(shí)期尤為明顯。我國面臨國外和國內(nèi)兩個石油市場，如要提出政策建議，則特別是在成品油價(jià)格改革方面，應(yīng)遵循審慎，科學(xué)，市場化

11、的價(jià)值取向，不斷提高定價(jià)科學(xué)化水平，形成常態(tài)化機(jī)制，避免決策的臨時(shí)性，非理性行為，注重長遠(yuǎn)利益，只有這樣才能預(yù)先穩(wěn)定市場信心，減輕不必要的波動。(2)政府對于經(jīng)濟(jì)周期中的物價(jià)波動，要采用合理干預(yù)措施，在居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)低波動性條件不應(yīng)盲目出臺擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策，而應(yīng)先分清具體階段，不合理干預(yù)不僅不會減小波動，反而會增大波動性，相機(jī)抉擇的政策使用準(zhǔn)則需要審慎使用。(3)建議我國政府對于基本大宗商品的購買供應(yīng)渠道，供應(yīng)方式和總量上，都應(yīng)提起

12、足夠的注意，要像保證糧食安全一樣保證我國重要能源資源類產(chǎn)品安全，應(yīng)該通過政治，經(jīng)濟(jì)和外交等全方位手段，從資源輸出地這一源頭上開始努力，充分利用我國在資金、技術(shù)等方面積累起來的優(yōu)勢力量參與資源國際合作開發(fā)，共同發(fā)展。(4)我國還應(yīng)大力發(fā)展國內(nèi)石油期貨市場，爭奪國際石油價(jià)格定價(jià)權(quán)，降低國際石油價(jià)格變化對我國各個市場的波動影響，保障能源安全。
　　本文研究的創(chuàng)新之處首先在于模型選擇上，選擇了非線性的馬爾可夫區(qū)制向量自回歸模型，不同于以往

13、文章多使用線性協(xié)整，線性回歸和線性向量自回歸模型進(jìn)行分析，嘗試使用非線性模型在最近十年相關(guān)的理論文獻(xiàn)中是數(shù)量偏少的。這為學(xué)術(shù)理論界提供了相應(yīng)的研究成果。其次在研究角度上，首先根據(jù)波動性和計(jì)量理論信息準(zhǔn)則的標(biāo)準(zhǔn)，將CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行區(qū)制狀態(tài)劃分，引入高低兩種波動狀態(tài)，其次研究石油價(jià)格對它的沖擊影響，這與之前學(xué)者多使用ARCH或許GARCH族模型來研究資產(chǎn)價(jià)格波動性，跳躍性有所不同。在數(shù)據(jù)數(shù)量和期限上，也保證一定數(shù)量的有效月度樣本，研究短時(shí)間間

14、隔的樣本在模型運(yùn)行中的表現(xiàn)，樣本最早始于1999年，最新時(shí)間調(diào)整到了2015年，這樣有助于及時(shí)將歷史以及新的經(jīng)濟(jì)周期變化反映到模型中去，得出準(zhǔn)確建議。
　　受限于個人知識和學(xué)術(shù)水平有限的客觀情況，本文的研究不足在于:第一，由于文章研究領(lǐng)域的限制和部分?jǐn)?shù)據(jù)難以同步搜集，在變量選擇上本應(yīng)該更多的引進(jìn)一些變量來分析他們的關(guān)系，本文本著審慎的原則，也為了盡可能多的采集樣本數(shù)據(jù)，以提高估計(jì)的準(zhǔn)確性，沒有將一些發(fā)布時(shí)間不長且相關(guān)性也不強(qiáng)的變量

15、指數(shù)納入其中，只是選取了比較重要的兩個變量，建立了基本的MSVAR模型，模型深度感覺并不是很高，在實(shí)證上可能對于一些問題的說服力有所不足，例如在波動性狀態(tài)轉(zhuǎn)換時(shí)刻，成品油價(jià)格機(jī)制的調(diào)整和其他經(jīng)濟(jì)變量的變化到底哪個造成了更大的影響還需要進(jìn)一步量化研究。在今后的學(xué)術(shù)研究中，可以多增加一些相關(guān)變量進(jìn)行試驗(yàn)，形成一個比較嚴(yán)密的非線性區(qū)制轉(zhuǎn)換研究體系。第二，在本模型和傳統(tǒng)模型各自優(yōu)勢和劣勢特點(diǎn)的對比解釋上還有所欠缺，一些相關(guān)的檢驗(yàn)還有進(jìn)一步補(bǔ)充完