我國上市商業(yè)銀行投資價(jià)值分析——以南京銀行為例.pdf

1、我國銀行業(yè)由于受到經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境帶來的沖擊，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、利率市場化的金融變革，主要利潤來源的凈息差縮小。我國的銀行股自去年開始，估值處于階段性底部。對于投資者來說，我國銀行業(yè)增長背景好、發(fā)展穩(wěn)定，但許多個(gè)人投資者因缺乏全面科學(xué)的投資價(jià)值分析知識而無法做出正確合理的投資決策。究竟如何從不同角度、選擇合適的估值模型對商業(yè)銀行的投資價(jià)值進(jìn)行全面合理地分析，以提供合適的投資建議，具有一定的現(xiàn)實(shí)和實(shí)踐指導(dǎo)意義，也有利于商業(yè)銀行有針對性的實(shí)施金融

2、改革和創(chuàng)新。
　　本文基于上述理由，選取市場表現(xiàn)良好的南京銀行作為研究對象，采用定性與定量相結(jié)合以及比較研究的方法，在對估值理論深入探討、對財(cái)務(wù)指標(biāo)比較分析的基礎(chǔ)上，從商業(yè)銀行自身經(jīng)營特性出發(fā)，選擇了股利貼現(xiàn)模型、市盈率模型、剩余收益模型、經(jīng)濟(jì)增加值模型四種具體估值模型，得到以下結(jié)果：股利貼現(xiàn)模型模型下，南京銀行的股票價(jià)值為16.82元，根據(jù)敏感性分析得出理論價(jià)值應(yīng)維持在15.34-18.42元之間；市盈率模型下，銀行股價(jià)應(yīng)在17

3、.60元左右；剩余收益模型下，南京銀行價(jià)值為每股18.49元；經(jīng)濟(jì)增加值模型下，股價(jià)應(yīng)維持在25.06元左右。由此發(fā)現(xiàn)，股利貼現(xiàn)模型和市盈率模型下南京銀行每股價(jià)值與市場價(jià)格差異較小，認(rèn)為這兩種模型對于我國上市銀行的價(jià)值評估具有一定的合理性和可行性。最后，本文選取了8家上市銀行作為樣本進(jìn)行估值比較，驗(yàn)證了上述結(jié)論。
　　本文從投資者的角度，探討構(gòu)建了對我國上市商業(yè)銀行進(jìn)行價(jià)值評估的分析框架，但我國大部分商業(yè)銀行的價(jià)值管理還存在提升空