建筑垃圾處理BOT項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)研究.pdf

1、城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐的加速促進(jìn)了建筑業(yè)的發(fā)展，也使建筑垃圾產(chǎn)量日益增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的填埋和堆積方式既不符合我國(guó)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，也難以滿足環(huán)境保護(hù)的要求，因此尋求一條新的建筑垃圾處理途徑顯得非常重要。實(shí)物期權(quán)是期權(quán)評(píng)價(jià)方法在實(shí)物資產(chǎn)投資領(lǐng)域的應(yīng)用，是一種新型投資決策工具，與傳統(tǒng)投資評(píng)價(jià)方法相比，實(shí)物期權(quán)方法能更客觀對(duì)待項(xiàng)目的不確定性，能夠更真實(shí)地反應(yīng)項(xiàng)目的價(jià)值。論文分析建筑垃圾處理BOT項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)屬性、我國(guó)建筑垃圾處理發(fā)展前景以及社會(huì)資金參與建筑垃圾

2、處理的可能性，得出建筑垃圾處理采用BOT模式是可行的，同時(shí)對(duì)建筑垃圾處理BOT項(xiàng)目的現(xiàn)金流進(jìn)行了分析。通過分析建筑垃圾處理BOT項(xiàng)目的特點(diǎn)及其面臨的不確定性，確定建筑垃圾處理BOT項(xiàng)目蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán)主要包括:延遲期權(quán)，增長(zhǎng)期權(quán)及政府保證期權(quán)。由于實(shí)物期權(quán)具有復(fù)合性特征，不適合將其單獨(dú)計(jì)算再進(jìn)行簡(jiǎn)單相加，不確定性因素對(duì)項(xiàng)目的影響最終體現(xiàn)在項(xiàng)目現(xiàn)金流現(xiàn)值和投資成本的波動(dòng)上，因此，本文在模型構(gòu)建和實(shí)證分析時(shí)綜合考慮不確定性帶來的實(shí)物期權(quán)價(jià)值。

3、通過對(duì)二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型和Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型等典型模型分析，并結(jié)合實(shí)物投資和建筑垃圾處理BOT項(xiàng)目特點(diǎn)，引入模糊數(shù)概念，建立項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流現(xiàn)值和投資成本的模糊區(qū)間，構(gòu)建了基于B-S期權(quán)定價(jià)模型的模糊實(shí)物期權(quán)價(jià)值模型，得出項(xiàng)目?jī)r(jià)值的模糊區(qū)間，對(duì)實(shí)物期權(quán)價(jià)值模型中的參數(shù)進(jìn)行單因素敏感性分析，以衡量各參數(shù)對(duì)實(shí)物期權(quán)價(jià)值的敏感程度?？偨Y(jié)了運(yùn)用實(shí)物期權(quán)評(píng)估項(xiàng)目?jī)r(jià)值的步驟，闡述了運(yùn)用實(shí)物期權(quán)進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)的判斷準(zhǔn)則，為投資者