基于資本充足率達標(biāo)的資產(chǎn)配置魯棒優(yōu)化模型.pdf

1、以Markowizt均值-方差模型為代表的現(xiàn)代投資組合方法已廣泛應(yīng)用于銀行資產(chǎn)最優(yōu)配置研究。資產(chǎn)未來收益和風(fēng)險的不確定性管理是要解決的主要問題。資產(chǎn)信用等級的遷移，會引起資產(chǎn)價值的變化，進而引發(fā)銀行資本充足率的變化。反之，資本充足率的變動也反映著銀行資產(chǎn)信用質(zhì)量的變遷?，F(xiàn)有研究集中解決了存款數(shù)量、融資成本等不確定因素對銀行資產(chǎn)收益以及資產(chǎn)配置的影響，卻忽略了因資產(chǎn)信用等級遷移所帶來的資本風(fēng)險對銀行投資決策的影響。
　　另外，從運用

2、的方法來看，基于Markowizt模型的資產(chǎn)配置研究僅利用期望和方差來描述資產(chǎn)未來收益的不確定性，但它們可能不那么全面地反映出未來資產(chǎn)收益和風(fēng)險信息，進而造成決策的偏差?；陔S機規(guī)劃的資產(chǎn)配置研究需要運用不確定參數(shù)的完整分布信息，而且模型求解往往非常困難。而分布魯棒優(yōu)化模型不需依賴不確定參數(shù)的完整分布信息，而是考慮了滿足已知的矩信息的一類分布族，避免了由參數(shù)的分布事先假定的不切確引起的最優(yōu)解偏離的問題。但是現(xiàn)有的分布魯棒機會約束優(yōu)化研究

3、需提供不確定參數(shù)的協(xié)方差矩陣信息，忽略了隨機參數(shù)的協(xié)方差陣很難完整獲得的現(xiàn)實。
　　鑒于此，本文以資本充足率為機會約束，建立資產(chǎn)組合分布魯棒優(yōu)化模型，保證不論資產(chǎn)組合的市值隨著信用等級的變化如何改變，都能以很大的概率滿足銀行的資本要求，保護股東權(quán)益?？紤]到不同資產(chǎn)間信用等級遷移的相關(guān)性難以準(zhǔn)確刻畫，本文以信息量更少但卻更準(zhǔn)確的單筆資產(chǎn)未來市值的期望和方差來構(gòu)建不確定集，避免了現(xiàn)有文獻因協(xié)方差矩陣的不確切而造成投資決策的失誤。在算法