2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、20世紀(jì)90年代以來(lái),金融領(lǐng)域?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)的影響日益凸顯。一方面,金融活動(dòng)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展;另一方面,金融市場(chǎng)一旦產(chǎn)生動(dòng)蕩,會(huì)迅速蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì),進(jìn)而發(fā)展成經(jīng)濟(jì)危機(jī),對(duì)全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重?fù)p害。而金融市場(chǎng)上微小的波動(dòng)卻能引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈變化的機(jī)制值得人們深究。
  通過(guò)前人的大量研究發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)參與者的反應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)有重要影響。當(dāng)他們相信負(fù)面消息要來(lái)到時(shí),他們就會(huì)采取行動(dòng)。結(jié)果,這種反應(yīng)引起了市場(chǎng)上價(jià)格的實(shí)際波動(dòng),這就

2、是內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)。而金融中介機(jī)構(gòu)在由“小沖擊”(small shock)這個(gè)原因到實(shí)際波動(dòng)——“大波動(dòng)”(large fluctuation)這個(gè)結(jié)果中也起到了某種作用。本文通過(guò)借用公司金融里的資產(chǎn)負(fù)債表等工具進(jìn)行資產(chǎn)定價(jià)和金融市場(chǎng)波動(dòng)的研究以理清整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)理。利用Denie lsso n﹑S hin和Zigra nd在2011年發(fā)布的論文中的方法,建立在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度約束(VaR constraints)和拉格朗日乘子的條件上,對(duì)其模型進(jìn)行了

3、詳細(xì)的闡述和推導(dǎo)。因此得到金融市場(chǎng)上資產(chǎn)收益率﹑波動(dòng)率和金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模三者之間的關(guān)系,以及它們?nèi)呤侨绾问艿酵馍鷽_擊即“小沖擊”的影響。最后通過(guò)數(shù)值模擬進(jìn)行經(jīng)濟(jì)含義的分析,并將其結(jié)果運(yùn)用到實(shí)際的金融監(jiān)管之中。
  本文在均衡模型中得到封閉解,而且得出結(jié)論:金融中介機(jī)構(gòu)在遭到外生沖擊時(shí)采用的是順周期的資產(chǎn)負(fù)債管理模式,于是外生沖擊在金融中介機(jī)構(gòu)作用下會(huì)被放大和增強(qiáng)。金融市場(chǎng)上資產(chǎn)的收益率﹑波動(dòng)率以及資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模是相互影

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