黃金和白銀比價分析.pdf

1、金銀比價是指同一時期內(nèi)黃金價格與白銀價格的比值，金銀比價的波動反應(yīng)了黃金與白銀兩者之間內(nèi)在關(guān)系的變動。黃金、白銀作為貴金屬均曾充作本位貨幣，關(guān)于金銀比價的討論由來已久，而現(xiàn)在市場上亦存有大量金銀之間的套利投資，因此金銀比價問題是一個既具有歷史意義又具有現(xiàn)實價值的課題。本文通過對黃金與白銀歷史價格的實證研究，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，進一步研究發(fā)現(xiàn)金銀比價表現(xiàn)出長期的平穩(wěn)性，由此推出金銀比價符合均值回歸規(guī)律，并以此為基礎(chǔ)利用金銀

2、比價，設(shè)計出對金銀的投資策略。
　　在實證分析方面，本文從影響金銀比價波動的因素著手設(shè)計實證模型，選取變量進行普通最小二乘估計，實證結(jié)果表明:其一，白銀和黃金的金融屬性使得兩者對美國的貨幣政策非常敏感，但白銀因其市場深度等原因，受美聯(lián)儲貨幣政策的沖擊更大，因此表現(xiàn)出金銀比價受到美國狹義貨幣量M1的負向影響。其二，本文發(fā)現(xiàn)因為白銀表現(xiàn)出更強的商品屬性，使得實體經(jīng)濟和白銀總存量對金銀比價的影響也非常顯著，前者表現(xiàn)為負向影響，后者表現(xiàn)為

3、正向影響。其三，金銀比價受到黃金和白銀各自的交易量的影響，表現(xiàn)出明顯的量價配合的基本規(guī)律。在此之后，本文設(shè)計了簡單的金銀比價投資交易策略，并使用近期數(shù)據(jù)，驗證了金銀比價交易策略的可行性，投資結(jié)果顯示，若嚴格遵守設(shè)置的投資閾值，靈活的應(yīng)用投資策略進行投資，是有機會獲得正收益的。最后，本文結(jié)合實證模型和交易實務(wù)模型給出了，有關(guān)金銀比價交易策略的投資建議，投資者應(yīng)該根據(jù)貨幣政策變化、實體經(jīng)濟運行、白銀總存量的變化調(diào)整金銀比價均值回歸線的預(yù)期，