人民幣外匯期權(quán)市場及產(chǎn)品實務(wù)應(yīng)用.pdf

1、人民幣外匯期權(quán)是一個2011年起步的新興交易品種。相較于其他有著數(shù)十年發(fā)展歷程的發(fā)達國家成熟金融市場,中國外匯市場處于相對初級的階段,人民幣外匯期權(quán)產(chǎn)品的發(fā)展也面臨發(fā)展初期的種種限制,表現(xiàn)為監(jiān)管規(guī)則較嚴格、產(chǎn)品種類較單一、市場深度不夠等方面。本文主要目的是提供對人民幣外匯期權(quán)市場的多視角分析,嘗試通過多個維度的分析和探討,構(gòu)建對人民幣外匯期權(quán)市場的整體視圖。
　　為了能夠深入了解人民幣對外匯期權(quán)產(chǎn)品的運行規(guī)律,本文從基礎(chǔ)資產(chǎn)角度出

2、發(fā)歸納境內(nèi)有管理的浮動匯率體制下人民幣外匯市場的發(fā)展歷程和價格形成機制,并對人民幣對外匯期權(quán)產(chǎn)品的監(jiān)管政策、交易規(guī)則及市場現(xiàn)狀進行總結(jié)。在人民幣國際化進程中,由于資本流動管制和交易機制的不同,目前境內(nèi)外形成了三個并行卻有差異的人民幣外匯期權(quán)市場——境內(nèi)人民幣外匯期權(quán)(CNY期權(quán))、香港人民幣外匯期權(quán)(CNH期權(quán))以及香港不可交割人民幣外匯期權(quán)(NDO)。本文通過橫向比對,逐一闡述各個市場的運行機制和特性,指出其中隱含的套利機制?；谏鲜?/p>

3、基礎(chǔ)性探討,本文按照時間序列對不同時期人民幣匯率波動率的主要影響因素進行了提煉和總結(jié),即價格變動取決于人民幣匯率變動預(yù)期、境內(nèi)外市場的聯(lián)動或套利、客戶交易供需狀況等等。
　　本文貼近實際,運用實證分析的方法依據(jù)通行定價理論模型對境內(nèi)外的人民幣外匯期權(quán)產(chǎn)品進行了價格測算,指出當前境內(nèi)外人民幣期權(quán)產(chǎn)品的應(yīng)用主要是提高投資組合的收益,并對境內(nèi)現(xiàn)行銀行間外匯市場普通歐式期權(quán)風險的主流對沖方式及存在的困難進行了闡述和說明。最后,本文還針對境