創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的實證研究——以專用設(shè)備制造業(yè)為例.pdf

1、隨著現(xiàn)代公司控制權(quán)與所有權(quán)分離理論的提出，關(guān)于公司治理相關(guān)的研究層出不窮。在所有權(quán)與控制權(quán)分離的情況下，公司治理方面開始涌現(xiàn)出許多值得深入研究的問題，在不斷的研究過程中也相繼產(chǎn)生了委托代理理論、不完全契約理論和產(chǎn)權(quán)理論等許多著名的相關(guān)理論。通過不斷的研究，各國學(xué)者普遍認(rèn)為，公司治理機制分為外部治理機制和內(nèi)部治理機制，而作為內(nèi)部治理機制之一的股權(quán)結(jié)構(gòu)則是公司治理的基礎(chǔ)，貫穿于公司治理的始終。股權(quán)結(jié)構(gòu)一般被定義為公司剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的

2、分布狀況與匹配方式，簡單來說就是公司股權(quán)構(gòu)成及其所占的比例關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)通過公司治理機制發(fā)揮作用進而影響到公司績效，因此通過對股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效兩者之間關(guān)系的研究，可以對公司績效的改善起到一定的積極作用。
　　創(chuàng)業(yè)板市場又稱為二板市場、增長型的股票市場等，是組成我國多層次資本市場的重要部分，它的成立主要是為了幫助新興公司進行資本運作，尤其是新興的高科技公司和創(chuàng)新公司。創(chuàng)業(yè)板在我國上市時間不長，依然面臨著許多問題有待解決，高風(fēng)險性和

3、投機性是大部分人對創(chuàng)業(yè)板的評價。因此對創(chuàng)業(yè)板股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的研究就顯得很有必要。關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的研究雖然已有很多，理論成果也較為成熟，但由于經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)特征和穩(wěn)定性的不同，在兩者關(guān)系的研究上并沒有得出較為一致的結(jié)論。因此在研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系時，不能忽視行業(yè)因素，否則可能將影響結(jié)論的實用性。因此本文選取創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)中的專用設(shè)備制造業(yè)為研究對象，避免了行業(yè)因素對分析結(jié)果的影響，以期得出對優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板專用設(shè)備制造業(yè)股權(quán)

4、結(jié)構(gòu)，提高公司績效提出切實可行的建議。
　　本文選取了創(chuàng)業(yè)板專用設(shè)備制造業(yè)上市公司2011至2013年三年的年報數(shù)據(jù)，運用了理論分析、描述性分析、相關(guān)性分析和回歸分析，選取適當(dāng)?shù)慕忉屪兞俊⒈唤忉屪兞亢涂刂谱兞?，并進行對比，最后得出結(jié)論。研究發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)業(yè)板專用設(shè)備制造業(yè)股權(quán)屬性方面，自然人持股比例和機構(gòu)投資者持股比例雖然在回歸分析中都得出了正的回歸系數(shù)，但是個別系數(shù)沒有通過顯著性檢驗；流通股比例與公司績效呈顯著的負相關(guān)關(guān)系。在創(chuàng)業(yè)板