上市公司重大資產(chǎn)重組對投資機會的影響及策略分析研究.pdf

1、最近幾年，在國內(nèi)政策大力推動以及市場并購整合意愿顯著增強的背景下，國內(nèi)并購市場迎來新的發(fā)展階段。國務院、中國證監(jiān)會和上海深圳兩交易所近年來發(fā)布了一系列法律法規(guī)文件，對并購重組的積極鼓勵企業(yè)參與實施并購重組。在此變革的影響下，未來上市公司利用并購和資產(chǎn)重組的手段做大做強的能力將大大增強，而由此帶來的投資機會也會逐漸豐富。
　　然而，目前投資者對于上市公司并購重組的投資機會重視不足。一方面，僅寄希望于能夠事先投資可能發(fā)生并購的上市公司

2、，但由于上市公司的并購受到的因素較多，具有一定不確定性，因此上述投資策略可能無法達到預期目的；另一方面，大部分投資者對于并購重組的流程認識不足，可能錯失復牌后至并購重組完成后這段時間的投資機會。
　　本文通過考查2013年、2014年兩年 A股市場公布的上市公司各類并購重組信息及審核進度表，對其進行分析，實證研究的方式，考查進行重組并購的上市公司在關(guān)鍵節(jié)點前后的股價變化情況，在此基礎(chǔ)上，對潛在上市公司并購重組機會進行研究，并對相應

3、的投資策略提出建議。
　　對于擬投資借殼上市的投資者來說，可以依照“小、凈、空”的原則根據(jù)公開市場信息對于哪些公司屬于“殼資源”做出判斷，并根據(jù)這些殼資源在市場上的絕對估值和相對估值進行綜合判斷，進一步篩選出最能夠被借殼的上市公司提前持有以獲得超額收益。
　　同借殼上市的投資策略不同，投資者可以適當關(guān)注公告后各個階段的投資機會。根據(jù)中國證監(jiān)會重大資產(chǎn)重組的實操流程，主要的節(jié)點分為第一次公告、第二次公告，股東大會批準，并購重組