人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值泡沫的傳導(dǎo)影響和實(shí)證分析.pdf

1、本文根據(jù)當(dāng)前人民幣不斷升值的現(xiàn)狀，以及國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力劇增的背景出發(fā)，首先分析人民幣升值的概念，引起人民幣匯率變動(dòng)的國(guó)內(nèi)外環(huán)境因素，并對(duì)人民幣匯率的預(yù)期走勢(shì)作出判斷分析。當(dāng)前中國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差不斷，積累了巨額外匯儲(chǔ)備，本文通過分析沖銷干預(yù)政策的有效性，分析出沖銷干預(yù)政策的不完全性與資產(chǎn)價(jià)格泡沫的相互關(guān)系。一般來說，人民幣匯率的變動(dòng)通過外匯沖銷干預(yù)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響，另外，國(guó)際套利資本的流動(dòng)也會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的變化。本文在研究的過

2、程中，采用理論與實(shí)證分析的結(jié)合，從多個(gè)方面論證人民幣升值與資產(chǎn)價(jià)格之間的影響關(guān)系。
　　 外匯沖銷干預(yù)的不完全性是導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的因素，當(dāng)出現(xiàn)升值壓力時(shí)，貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)際收支的情況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平和貨幣政策的目標(biāo)適當(dāng)選擇沖銷的力度和幅度，收回適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，但是政策的不完全性會(huì)導(dǎo)致沖銷干預(yù)的不完全性，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)。對(duì)于國(guó)際套利資本的而流動(dòng)，主要是分析預(yù)期理論，通過預(yù)期理論建立起套利資本對(duì)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)影響的傳導(dǎo)