中國(guó)上市公司信息披露的代理成本.pdf

1、上市公司的公開信息披露作為利益相關(guān)者了解其財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)、內(nèi)部管理、未來規(guī)劃等狀況的重要來源，其信息是否可靠、及時(shí)和完整直接影響投資者的決策，因而利益相關(guān)者傾向于信息披露最大化。然而，公司信息的披露不一定會(huì)給上市公司的管理層帶來益處，管理層出于自身利益考慮不會(huì)主動(dòng)最大化信息披露。投資者和公司管理層之間利益并不完全一致，存在代理問題。高管薪酬作為股東支付給管理層管理公司的代價(jià)，是高管和股東議價(jià)能力博弈的結(jié)果，而信息的披露程度可能是影響高管議價(jià)能

2、力的因素之一。若如此，股東必須為該信息披露支付一定成本，具體表現(xiàn)為管理層薪酬會(huì)隨信息披露程度的提升而提升。
　　本文通過構(gòu)建信息披露的代理成本模型，探究這種成本是否存在。若存在，本文則對(duì)這種成本進(jìn)行量化。本文首先總結(jié)了關(guān)于信息披露及公司薪酬的相關(guān)研究，在此基礎(chǔ)上選取相關(guān)控制變量，確保了模型的正確性。本文對(duì)主板市場(chǎng)樣本公司進(jìn)行詳細(xì)分析并得出結(jié)論。
　　通過模型回歸分析，本文發(fā)現(xiàn)信息披露的代理成本確實(shí)存在，平均來說信息每提升一個(gè)