官方與民間股市融資機制的互補與優(yōu)化.pdf

1、在海外投資市場，融資融券是一項普遍實施的成熟交易制度，是證券市場基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)之一，它不僅會提高市場的價格發(fā)現(xiàn)效率，完善市場質(zhì)量，也會對交易活躍度的提高產(chǎn)生非常積極的作用。隨著股權(quán)分支改革，上市公司治理，大力發(fā)展機構(gòu)投資者，證券公司綜合治理等一系列改革發(fā)展工作的深入推進(jìn)，證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)取得了積極進(jìn)展，開展融資融券業(yè)務(wù)的市場環(huán)境已經(jīng)成熟。在此背景下，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，2010年3月31日，滬深交易所開始正式接受來自第一批包

2、括國泰君安，國信證券，中信證券等在內(nèi)的多家試點券商對融資融券交易申報，這意味著經(jīng)過4年準(zhǔn)備的融資融券交易已進(jìn)入市場操作階段。那么中國融資融券業(yè)務(wù)中的融資業(yè)務(wù)現(xiàn)在的運行狀況如何？我們應(yīng)該從哪些方面去完善中國現(xiàn)有的融資制度。
　　鑒于融資融券交易業(yè)務(wù)在中國起步較晚，滬深股市均引入報升規(guī)則進(jìn)行賣空約束，且制定的保證金比率較高（杠桿作用弱），加之首批試點券商和標(biāo)的證券數(shù)量較小，致使機構(gòu)投資者與散戶投資者多持觀望態(tài)度，融資融券交易業(yè)務(wù)有效成