我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資方式及選擇研究.pdf

1、隨著我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量,我國(guó)政府正努力促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在“十二五”規(guī)劃中提出,以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ),促進(jìn)新興科技與新興產(chǎn)業(yè)深度融合,在繼續(xù)做強(qiáng)做大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上,把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展成為先導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)。在“十八大”報(bào)告中提出強(qiáng)化需求導(dǎo)向,推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)健康發(fā)展,提高科學(xué)研究水平和成果轉(zhuǎn)化能力,搶占科技發(fā)展戰(zhàn)略制高點(diǎn)。然而,由于高技術(shù)產(chǎn)

2、業(yè)自身蘊(yùn)涵著較大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),這就為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投融資帶來(lái)了一定的阻力。本文通過(guò)的比較分析認(rèn)為成長(zhǎng)中的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資需要一種周期長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的權(quán)益資本,然而風(fēng)險(xiǎn)資本正是適合高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資需要的權(quán)益資本,以2003—2012年高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的子行業(yè)為面板數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)投融資率對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。
　　從本文具體內(nèi)容來(lái)看,首先對(duì)高新技術(shù)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及投融資進(jìn)行了概念界定,以內(nèi)生增長(zhǎng)理論、產(chǎn)業(yè)的生命

3、周期理論為基礎(chǔ),針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的不同階段特性,選擇不同的投融資方式。其次,通過(guò)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的主要特征、發(fā)展現(xiàn)狀以及國(guó)內(nèi)外投融資現(xiàn)狀的描述,比較分析了國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資方式,為我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的選擇提供現(xiàn)成功借鑒。再次,通過(guò)分析政府、商業(yè)銀行投融資方式的片面性,從風(fēng)險(xiǎn)投資的特征性、風(fēng)險(xiǎn)資本投資高新技術(shù)行業(yè)的全面性、風(fēng)險(xiǎn)資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的完整性以及風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)政策進(jìn)行闡述,論證選擇風(fēng)險(xiǎn)投資作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資方式的可行

4、性。最后,對(duì)被選擇的投融資方式——風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),通過(guò)VAR模型中的脈沖響應(yīng)函數(shù)的檢驗(yàn),結(jié)果表明:從總體來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)投融資率對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有正向推動(dòng)的作用,但具體在每個(gè)子行業(yè)上有著影響時(shí)間的長(zhǎng)短、效應(yīng)的大小以及效應(yīng)的正負(fù)向等的不同;從具體來(lái)看,表現(xiàn)三種情況:第一,風(fēng)險(xiǎn)投融資率對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)值率呈正向推動(dòng)作用,第二,風(fēng)險(xiǎn)投融資率對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)值率的動(dòng)態(tài)響應(yīng)大體上由負(fù)向抑制效應(yīng)向正向推動(dòng)效應(yīng)轉(zhuǎn)變,這種動(dòng)態(tài)響應(yīng)過(guò)程呈現(xiàn)“W”型,第三