我國外匯儲備過度增長的制度因素分析.pdf

1、隨著生產力的不斷發(fā)展，我國經濟以更加開放的姿態(tài)融入國際經濟中，我國外匯儲備在近幾年中急劇增長，突破萬億美元位居世界第一。巨額的外匯儲備給我國經濟做出貢獻的同時帶來了更多的負面影響。為此眾多專家學者試圖找到外匯儲備急速增長的原因，對癥下藥，緩解當前因外匯儲備過量引發(fā)的經濟問題。 本文選擇從國際收支順差入手深入到制度層面分析造成外匯儲備過量增長的根本因素。通過對我國出口政策、外資政策、外匯管理和匯率等制度的分析，本文提煉出各項相關制

2、度促成外匯儲備增長的聯合作用機制，并有針對地提出了一些政策建議。 本文包括四個部分，主要內容如下： 第一部分為外匯儲備現狀和規(guī)模分析。本部分通過縱向外匯儲備量歷年比較和橫行外匯儲備量居世界前列的國家比較，分析了我國外匯儲備規(guī)模和增長情況。在此基礎上，根據外匯儲備規(guī)模管理相應理論，選擇了適合我國國國情的適度規(guī)模測算方法，估算我國外出儲備適度規(guī)模，得出目前我國外匯儲備超過了適度規(guī)模的結論。 第二部分為外匯儲備過量增長

3、的負面效應分析。本部分從貨幣供應、貨幣政策有效性、貨幣投放與宏觀經濟、人民幣幣值和外匯儲備管理的成本與風險五個方面以數據和事實說明了目前我國外匯儲備規(guī)模過大、增長過快會導致由外匯占款引起的貨幣供應量增大，貨幣供給結構發(fā)生改變，減弱貨幣政策有效性，增加人民幣升值壓力，增加外匯儲備管理難度和成本及收益損失等負面效應。 第三部分為外匯儲備過量增長的原因分析。作為全文的核心部分，本文在此以國際收支平衡表為起點，通過梳理歷年國際收支平衡表

4、的數據，將外匯儲備高速增長的原因著眼于由貨物出口和外商直接投資增加導致的持續(xù)的“雙順差”。本文深入挖掘造成貨物出口和外商直接投資持續(xù)大量增加的制度因素，分析了改革開放后制度演變對出口和外商直接投資量的顯著影響，說明了歷年來鼓勵出口和吸引外資的制度安排才是導致“雙順差”的關鍵。本文分析了我國外匯管理制度和匯率制度的演變和對我國外匯儲備市場供求的制約，最終導致持續(xù)國際收支順差演變?yōu)榫揞~外匯儲備。追根溯源，外匯儲備異常增長是我國經濟發(fā)展、制度

5、轉型過程中，各種相關聯合作用產生的結果；另一方面，外匯儲備對我國內外部經濟的作用又導致了促進外匯儲備加速增長的循環(huán)出現。本部分運用外匯市場供求曲線清楚說明了各種制度聯合作用導致外匯儲備持續(xù)增長累積的機制。 第四部分為政策建議。根據第三部分分析所找出的制度原因，本部分從治標和治本兩個方向提出了一些有意義的政策建議。治標的建議主要是從對過量外匯儲備的疏導入手，建議擴大進口、讓優(yōu)質企業(yè)走出去、鼓勵個人投資外國證券等等。治標的建議則從長

6、期和短期兩個角度，建議長期實現資本自由流動和浮動匯率，短期調整出口政策、外資政策、外匯管理政策和加強對國外資金進入的監(jiān)管。 本文的研究建立在大量的數據和資料收集上，并且運用了2006年末的最新數據，具有較強的說服力。本文的創(chuàng)新點包括：一、從表象到實質深入到制度因素研究，對國際收支平衡表的分析沒有將視線停留在“雙順差”，能夠從數字到背后隱藏的制度因素；二，未割裂各項制度安排對外匯儲備的作用，運用系統(tǒng)思維的方法分析制度安排之間的相互