山水水泥員工股權(quán)信托下的內(nèi)部人控制問題.pdf

1、山水水泥員工股權(quán)信托下的內(nèi)部人控制問題摘要現(xiàn)代員工持股制度是伴隨國(guó)有企業(yè)改革以及計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程出現(xiàn)并逐步發(fā)展起來的。過去的30年間，中國(guó)企業(yè)員工持股制度經(jīng)歷了多次反復(fù)，相應(yīng)的企業(yè)實(shí)踐也出現(xiàn)了較大波動(dòng)。在當(dāng)前國(guó)企混合所有制改革背景下，員工持股制度又重新被提出，越來越多的企業(yè)也開始著手員工持股方案的設(shè)計(jì)。本文通過對(duì)山水水泥案例的研究，提出了國(guó)企改制后管理層借助員工持股掌握企業(yè)控制權(quán)而導(dǎo)致的內(nèi)部人控制問題，為新一輪國(guó)企改革中的員工

2、持股制度的設(shè)計(jì)提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并提出了有關(guān)的建議，希望為優(yōu)化員工持股制度的設(shè)計(jì)提供借鑒意義，使該制度在國(guó)企改革中真正發(fā)揮有效的作用。本文選擇山水水泥員工股權(quán)信托下的內(nèi)部人控制問題為研究對(duì)象，圍繞內(nèi)部人控制問題展開研究和分析。首先，本文對(duì)山水水泥員工持股模式展開分析。通過查閱相關(guān)公告，筆者發(fā)現(xiàn)其員工持股制度在實(shí)施過程中嚴(yán)重背離最初的目的，并且造成了員工股東和作為受托人的管理層之間權(quán)利和義務(wù)的嚴(yán)重失衡，作為受托人的管理層成為了企業(yè)的實(shí)際控制人

3、。其次，本文就內(nèi)部人控制產(chǎn)生的環(huán)境進(jìn)行了分析。通過進(jìn)一步分析，筆者發(fā)現(xiàn)員工股權(quán)信托下實(shí)際控制人兩權(quán)分離情況嚴(yán)重，形成了其謀取個(gè)人私利的內(nèi)在動(dòng)因。同時(shí)，大股東監(jiān)督機(jī)制和主要股東制衡機(jī)制的缺失以及以實(shí)際控制人為核心的董事會(huì)構(gòu)成為THEPROBLEMOFINSIDERCONTROLINCHINASHANSHUICEMENTGROUPLIMITED’SESOPTRUSTABSTRACTModernESOPinChinaemergedandgra

4、duallydevelopedwiththereformofstate—ownedenterprisesandtheplannedeconomytothemarketeconomytransitionprocessOverthepast30years，ChinasESOPhasexperiencedrepeatedandthecorrespondingbusinesspracticestherehavebeenlargefluctuat

5、ionsUnderthecurrentstate—ownedmixedsystemreform，theESOPhasbeenputforwardagain，moreandmoreenterpriseshavebeguntodesignemployeeshareholdingprogramBasedonthecasestudyoftheChinaShanshuiCementGroupLimited，thispaperputsforward

6、theinsidercontrolproblemcausedbythemanagementthroughtheESOPafterthestate—ownedenterprise’SreformItprovidestherelevantriskforthedesignofESOPinthenewroundofstate—ownedenterprisereformAndputforwardrelevantsuggestions，hoping