我國(guó)融資租賃企業(yè)以資產(chǎn)證券化方式籌資風(fēng)險(xiǎn)研究——以“廣發(fā)恒信-南方水泥租賃資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”為例.pdf

1、當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然復(fù)雜:與大部分新興市場(chǎng)一樣面臨較大下行壓力，但同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還要進(jìn)行供給側(cè)改革，我國(guó)制造業(yè)需要進(jìn)行技術(shù)更新，正處于加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。而企業(yè)融資途徑是否暢通、融資效果是否滿(mǎn)意，關(guān)系著實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否良好發(fā)展，也影響著國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的制定。融資租賃憑借其集融資與融物于一體的形式，成為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合最為緊密的金融業(yè)態(tài)，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，更是被提升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，各項(xiàng)相關(guān)法律、會(huì)計(jì)制度建設(shè)正

2、在加速進(jìn)行。
　　據(jù)中國(guó)租賃聯(lián)盟、天津?yàn)I海融資租賃研究院等機(jī)構(gòu)聯(lián)合編寫(xiě)的《2015年中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》中的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，中國(guó)融資租賃合同余額約44400億元人民幣，比上一年的32000億元增加約12400億元，增長(zhǎng)幅度為38.8％。巨大的增幅反映了融資租賃在我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮著越來(lái)越大的作用，然而融資租賃行業(yè)有著嚴(yán)格的財(cái)務(wù)杠桿比例，在傳統(tǒng)融資手段費(fèi)用高昂、手續(xù)繁雜、審批耗時(shí)的狀況下，融資難問(wèn)題正日益成為制約我國(guó)

3、融資租賃行業(yè)發(fā)展壯大的一道緊箍咒。因此如何利用好新興的融資手段——資產(chǎn)證券化融資，就成為解決行業(yè)融資難題的一個(gè)新的突破口。在我國(guó)，作為金融創(chuàng)新藍(lán)海區(qū)域的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品始終處于探索與發(fā)展并存的狀態(tài)，應(yīng)用于融資租賃行業(yè)進(jìn)程也不過(guò)10年時(shí)間，中途更是因?yàn)楦黜?xiàng)制度不完善而裹足不前，真正的發(fā)展機(jī)遇期在2014年11月底，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)均實(shí)行ABS產(chǎn)品發(fā)行備案制以后。
　　本文所分析的產(chǎn)品案例“廣發(fā)恒信-南方水泥租賃資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”，即為廣

4、發(fā)證券資產(chǎn)管理（廣東）有限公司設(shè)計(jì)的以融資租賃企業(yè)量通租賃作為發(fā)起人的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。該產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)包括八條以售后回租形式出租的水泥生產(chǎn)線(xiàn)。本文旨在通過(guò)運(yùn)用相關(guān)理論知識(shí)，從專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源、交易結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、收益分配情況等角度，以案例分析法、圖表對(duì)比法等方法對(duì)本案例進(jìn)行介紹和較為詳細(xì)的分析，然后得出分析結(jié)論，比如:投資者提供資金期限與發(fā)起者資金需求的期限不完全匹配造成期限錯(cuò)配，法律、會(huì)計(jì)制度不完善等，進(jìn)而在此基礎(chǔ)之上，提出產(chǎn)品改善建