論存款準(zhǔn)備金率與股票市場(chǎng)的負(fù)相關(guān)性.pdf

1、本文通過分析當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、宏觀貨幣政策的使用狀況及股市的歷史情況和現(xiàn)狀,借鑒近期國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)檢驗(yàn)和研究方法,運(yùn)用多種檢驗(yàn)方法對(duì)存款準(zhǔn)備金率與上證綜合指數(shù)的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究。
　　首先,本文綜合闡述了我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的宏觀環(huán)境,使用更頻繁的宏觀貨幣政策對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控的狀態(tài)以及股票市場(chǎng)快速發(fā)展并逐步成熟的實(shí)際情況。其次,本文綜合敘述了國(guó)內(nèi)外學(xué)者在貨幣政策對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響方面進(jìn)行的理論研究與實(shí)證研究,但是從國(guó)內(nèi)來

2、說,定性的理論研究明顯比定量的實(shí)證研究多。然后在綜合各方的見解加之自身對(duì)這個(gè)問題深入思考后,認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率對(duì)股票價(jià)格存在影響并且是負(fù)相關(guān)性的影響。為證明這一假設(shè),首先本文從理論角度闡述了貨幣政策對(duì)股市運(yùn)行的影響,具體從存款準(zhǔn)備金率引起貨幣供給量的變動(dòng)和貨幣供給量變動(dòng)影響股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面進(jìn)行。然后,本文從短期和長(zhǎng)期關(guān)系研究?jī)蓚€(gè)層面進(jìn)行實(shí)證研究,短期主要從不同股票市場(chǎng)狀態(tài)下和不同存款準(zhǔn)備金率水平下存款準(zhǔn)備金與股指收益的關(guān)系進(jìn)行研究,T、

3、F檢驗(yàn)調(diào)整前后股指的均值和方差有無顯著的變化;長(zhǎng)期關(guān)系研究主要運(yùn)用誤差修正模型進(jìn)行分析,在誤差修正模型的建立過程中運(yùn)用到了單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、葛蘭杰因果檢驗(yàn)以及適應(yīng)性檢驗(yàn)等。通過上述理論與實(shí)證的雙重分析,最終驗(yàn)證了前面提出的假設(shè),即存款準(zhǔn)備金率對(duì)股票市場(chǎng)在短期內(nèi)具有一定的影響力,但是影響力的大小與市場(chǎng)狀態(tài)和調(diào)控時(shí)存款準(zhǔn)備金率的水平高低有關(guān)系;而從長(zhǎng)期來看,兩者存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文所做的存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市影響的實(shí)證分析是具有意義的,它對(duì)