基于Mixed Multinomial Logit模型的財(cái)務(wù)困境預(yù)警研究：以制造業(yè)為例.pdf

1、2008年的金融危機(jī)凸顯了借貸環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)管理以及微觀水平上風(fēng)險(xiǎn)評估方面的缺陷。債權(quán)人、公司的相關(guān)投資者、以及公司的管理者都要求了解關(guān)于公司違約風(fēng)險(xiǎn)概率的及時準(zhǔn)確的信息。所以此財(cái)務(wù)困境理論的豐富以及更加準(zhǔn)確的預(yù)測模型的發(fā)展對管理者，利益相關(guān)者，以及學(xué)者都至關(guān)重要。
　　本文以我國證券市場真實(shí)情況為研究背景，選取了滬深兩地A股上市的201家制造業(yè)公司為研究樣本，按照企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化程度分為財(cái)務(wù)困境、財(cái)務(wù)亞健康以及財(cái)務(wù)健康三種類型，在

2、預(yù)警方法上選取了假設(shè)條件更加寬松的Mixed Multinomial Logit，相比于較為常用傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)Multinomial Logit模型，Mixed Multinomial Logit模型優(yōu)勢在于放松了不相關(guān)備選方案的相互獨(dú)立及個體選擇偏好同質(zhì)性兩個方面的假設(shè)，模型表現(xiàn)出了更大的靈活性。文中利用財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分別建立了三財(cái)務(wù)狀態(tài)分類的Multinomial Logit和Mixed Multinomial Logit財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型

3、，且對比分析了兩個模型的擬合效果和預(yù)測能力。
　　研究實(shí)證結(jié)果表明，Mixed Multinomial Logit在擬合優(yōu)度以及對公司財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測的能力兩個方面都明顯優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn) Multinomial Logit模型,且 Mixed Multinomial Logit修正了Multinomial Logit模型把所有參數(shù)的系數(shù)都設(shè)定為固定值的偏誤，對某些變量的均值和方差給予了有意義的解釋,模型在財(cái)務(wù)困境預(yù)警的研究中有很大的優(yōu)勢。同