美、德、香港(地區(qū))創(chuàng)業(yè)板比較研究以及對中國大陸創(chuàng)業(yè)板的警戒和啟示.pdf

1、通過對美國納斯達(dá)克市場、德國新市場和香港創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)行比較研究,可以發(fā)現(xiàn)三者在上市標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管制度等方面相去不遠(yuǎn),但只有納斯達(dá)克市場取得了成功,而德國新市場和香港創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展則不盡如人意,主要原因在于納斯達(dá)克市場擁有大量的優(yōu)質(zhì)上市資源,并形成了優(yōu)存劣態(tài)的市場選擇機制。
　　 優(yōu)質(zhì)上市資源的多寡是由創(chuàng)業(yè)板市場所在國家地區(qū)的高科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和人口結(jié)構(gòu)所決定的。我國當(dāng)前尚處在人口紅利期,經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模較大,創(chuàng)業(yè)活動頻繁,擁有大量極具成長

2、性的中小型高科技企業(yè)。我國的情況與美國九十年代的情況非常相似,這是我國推出創(chuàng)業(yè)板市場能夠取得成功的最重要的基礎(chǔ)條件。
　　 納斯達(dá)克市場是個優(yōu)存劣汰的市場,而在德國和香港地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場卻發(fā)生了逆向選擇。從美國的經(jīng)驗來看,創(chuàng)業(yè)板市場要做到優(yōu)存劣汰,需要有多層次的資本市場體系的配合。創(chuàng)業(yè)板市場作為多層次資本市場體系中游的一環(huán),其發(fā)展離不開整個資本市場體系的支持。目前我國的資本市場層次體系尚且單薄,因此我國在推出創(chuàng)業(yè)板市場之際,也需要